一线城市|云计算产业链全景地图( 七 )

我们看到，从2018Q1开始，经历了8个季度的去库存后，云厂商资本开支于2020Q1开始反弹，相关硬件设备厂商迎来业绩趋势拐点。

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云巨头资本开支上升周期中，服务器产业链受益最大。根据IDC数据显示，数据中心资本支出占比中，服务器占比达69%，云巨头资本开支上升周期中受益最大。另外存储设备占比6%，网络设备占比11%，安全设备占比9%、光模块占比5%。

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服务器中国市场率先回暖，5G和AI成为新驱动力

5G和AI正在成为服务器需求增长的新驱动力量。服务器技术方案在面向5G和边缘计算背景下的电信应用时将发生重大变化，符合OTII标准的边缘计算服务器在MWC2019上已被多家厂商推出。今年，我们已经看到边缘计算一定规模的服务器部署行为。根据GlobalMarketInsights，全球边缘数据中心市场将从目前的40亿美元增长到2024年130亿美元以上，市场空间广阔。

AI应用加速落地，AI产业化进程加速拉动AI服务器新增长。上半年，我们看到AI在除互联网以外的行业加速渗透，其中政府、通信、交通等领域增长最为明显。

无论是线下训练还是线上推理，AI投资都要从搭建计算平台开始。从产业化角度以及过去三年GPU服务器的增长情况来看，算力的扩张正处于爆发期。根据IDC,2019年中国人工智能服务器市场规模估计约为26.9亿美元，同比增速达59.9%，预计2023年AI服务器市场规模将达到2019年的3.6倍；2023年中国以算力为核心的人工智能基础架构市场将超过170亿美元，19-23CAGR达44.9%。

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全球服务器市场缓慢复苏，中国市场率先回暖。根据IDC全球服务器跟踪报告数据显示，服务器行业上一轮景气度高点在2017-2018年，云厂商资本开支上量带动上游服务器量价齐升。2018Q1行业进入库存消化期。全球来看服务器行业复苏缓慢，中国市场率先回暖。2020Q1中国服务器出货量同比增长28%。值得注意的是，国内服务器ASP也从5000+美元降至4000+美元，我们认为这主要是疫情影响服务器供应链，进而导致阶段性高端服务器占比下降所致。我们认为，服务器行业已告别整体颓势，有望随云巨头资本开支加码而起量，重回量价齐升高景气度周期。

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ODM厂商份额稳定在20%以上，品牌商浪潮信息份额提升最明显。根据IDC，2017年起白牌厂商冲击服务器市场，占比从10%以下稳定在20%以上。服务器市场前五大厂商中有3家中国企业，占比在30%左右。其中新华三占比在16%以上，浪潮信息市场份额近两年提升显著，从2018年Q1的4.7%提升到了2020年Q1的7.1%。

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网络设备市场短期复苏乏力，白牌厂商份额提升

路由器和交换机市场短期复苏乏力。2018Q4全球路由器和交换机市场规模同比增速达到高点，季度同比增速分别为15%/13%，之后5个季度增速持续下滑。2020年Q1受疫情影响，路由器市场季度同比下降17%，交换机市场同比增速下滑9%。