一线城市|云计算产业链全景地图( 八 )

数据看，网络设备市场并未随着云巨头资本开支回暖同步回升，我们认为这主要有三方面的因素。第一，随着软件定义网络（SDN）技术的应用，数据中心交换网络整体效率不断提升；第二，云计算市场中，非流量型业务（如AI）的占比不断提升；第三，白牌厂商的市场份额不断提升。

从竞争格局看，思科的路由器和交换机市占率虽然一直都是第一，但逐渐失去统治地位。其路由器市场份额从2016Q1的49%下滑到2020Q1的36%，交换机市场份额从2015Q1的62%下滑到20Q1的52%。华为的份额在不断提升，路由器市占率从2016Q1的16%上升到29%，交换机市占率从2015Q1的3%提升到2020Q1的8.4%。其他白牌厂商的市场份额则在最近4年上升了4个百分点，从20%提升到24%。

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光模块400G需求放量，中国厂商份额提升

400G光模块需求将在2020年放量，800G即将导入。根据Lightcounting，数据中心100G光模块在博通首款32*100GTomahawk交换芯片出样后的两年，即2016年开始攀升，我们认为400G光模块出货也将大致重复100G的走势。2017年12月博通32*400GTomahawkASIC开始出样，预计400G光模块也将在2020年开始放量。同时，800G光模块开始导入。2020年2月26日，华为在伦敦发布了业界首款800G可调超高速光模块，涵盖骨干传输、城域传输、数据中心互联等多种场景。

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5家中国光模块厂商今年将进入全球Top10，长期看中国厂商有望占据50%以上光器件份额。据Lightcounting预测，中国的光模块供应商将在2020年主导全球市场，市场占比将超过50%。2010年还没有一家中国厂商进入到Top10光模块厂商之列，到2020年有望进入全球前十的有中际旭创、海信、光迅科技、华工正源、新易盛五家中国厂商。目前，Top15的光器件厂商占据98%的市场份额，其中中国厂商有3家厂商进入Top10，占据27%市场份额。光器件产业规模不到百亿美元，市场仍然相对分散，未来强者恒强，中国厂商有望凭借相对优势进一步扩大市场份额。

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云巨头资本开支回暖伴随光网络升级以及中国厂商市场份额提升，将是光模块厂商未来持续增长的三个核心驱动力。

芯片厂商数据中心业务重回高增长
供给端业绩改善超预期

上游芯片厂商收入重回增长，供给端业绩改善超预期。2020Q1，Intel+AMD服务器CPU收入合计同比增速达47%，大超市场预期。英伟达服务器GPU收入增速2019年Q4转正，同比增速达41%，2020年Q1依然保持27%的增速。此外，BMC芯片主要提供商信骅2019年7月起同比增速转正，2020年5月增速高达86%。内存接口芯片提供商澜起科技2020Q1环比增速也达40%。上游芯片厂商业绩齐回暖，意味着数据中心进入新一轮建设周期。

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