一线城市|云计算产业链全景地图( 四 )

1）战略上，谷歌从AIFirst到AIOnly转变；微软转变为“AI重新定义一切”（AIRedefineall）等。
2）组织架构上，百度组建智能云事业群组（ACG），同时承载人工智能ToB业务和云业务，腾讯云组建与智慧产业事业群组（CSIG），阿里云升级为阿里云智能事业群等。
3）产品矩阵上，云巨头从芯片到算法到应用全产业链布局，如谷歌的TPU芯片、微软Azure+FPGA等。

目前在中国AI云服务市场上，百度和阿里相对靠前，AWS、腾讯云、华为云紧随其后。根据IDC对于中国AI公有云服务产品数量的统计，阿里云和百度云在人脸人体技术、图像视频技术、语音识别技术、NLP技术类产品数量显著优于其他云厂商。

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云巨头收入维持中高速增长
资本开支持续加码

主要云厂商收入维持中高速增长

当前，IaaS市场依然处在高景气阶段，巨头云业务仍在快速发展。最新数据，2020年Q1 AWS/Azure云业务同比增速保持在30%左右，阿里云/谷歌云同比增速均超过50%，绝对增速仍然处在高位。云服务需求是拉动巨头资本开支增长最重要的因素，中长期看IaaS投入仍将维持高增速。

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美国云巨头资本开支超运营商
中国云厂商资本开支仍有巨大空间

美国FAMGA资本开支超过运营商，我国BAT资本开支仍有巨大空间。2018年美国FAMGA资本开支合计增长51%，总资本开支达790亿美元，超过美国前四大运营商总资本开支的557亿美元。我国BAT总资本开支每年约100亿美元，相较于运营商约500亿美元的资本开支差距较大。

云巨头的资本开支主要呈以下几个特征：
1）规模大，近似于运营商资本开支；
2）增速高，增速可达30%-40%，2019年云巨头资本开支略有下滑，2019Q4开始回暖；
3）全球配置，运营商资本开支集中在本国范围开展基础设施建设，云巨头的资本开支全球配置。云巨头资本开支集中度与运营商类似，长期看投资规模超越运营商是大势所趋，云计算产业链投资机会值得关注。

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云厂商本轮去库存周期结束，资本开支持续回暖

云巨头本轮去库存周期结束，资本开支已回暖。从数据上看，本轮云巨头的去库存周期已经结束，今年Q1进入新一轮上升周期。2019Q3起大型云厂商资本开支回暖迹象明显。海外FAMGA合计资本开支环比连续四个季度回升，Q1 YoY达到40%。国内BAT合计资本开支2019Q2见底，YoY从19年Q4起开始转正。

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IDC市场仍处高速成长期
未来有望加速整合

政策催化IDC行业，国内市场仍处高速成长期