一线城市|云计算产业链全景地图

文章大纲

1.三力驱动，云计算高景气度方兴未艾

移动互联网走向深化，云计算需求未见顶
物联网进入规模复制阶段，数字洪流引爆

2.混合云采用率提升，智能云趋于成熟

公有云是增长主力，混合云部署占比提升
智能云趋于成熟，竞争焦点转向AI

3.云巨头收入中高速增长，资本开支持续加码

中国云厂商资本开支仍有巨大空间
云厂商去库存周期结束，资本开支回暖

4.IDC市场处高速成长期，未来有望加速整合

政策催化IDC行业确定性强
IDC厂商投资强度仍有上升空间

5.云计算基础硬件设备处于长期上升周期

服务器中国市场率先回暖
光模块需求放量，厂商份额提升
芯片厂商供给端业绩改善超预期

6.中国SaaS市场具备十倍空间

经营管理和垂直行业类SaaS规模大

三力驱动
云计算高景气度方兴未艾

移动互联网不断深化、传统行业数字化转型加速、物联网走向规模复制，这三大驱动因素决定了云计算市场的高景气度周期才刚刚开始。

供给端看，云巨头的规模和集中度达到可媲美运营商的成熟产业高度。多个环节市场集中度高，可通过产业链典型企业的经营数据管窥行业态势，确定投资节奏。

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移动互联网走向深化，云计算需求远未见顶

COVID-19疫情期间，我国单月互联网接入流量为平时2倍。据工信部数据，2019年5月起，我国移动互联网单月接入流量稳定在1,000,000万GB以上。疫情期间，20年3月当月移动互联网接入流量达到历史最高2,560,160万GB，为平时的两倍以上。这一数据表明，当前的移动互联网流量仍有较大提升空间。

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今年的疫情对行业云化进程加速明显。突发疫情带来了在线办公、远程教育、在线游戏、视频流媒体等需求的井喷，为云计算带来强劲动能。以在线办公为例，从我们监测的数据看，春节前后主要在线会议APP下载量增长了10倍。虽然近期疫情得到控制数据有所回落，但这次疫情极大的降低了企业数字化转型的普及和教育成本，整体云化趋势得到加强。

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2015年以来，移动互联网进入下半场，移动互联网用户数和用户时长增长进入平台期。移动互联网流量发生结构性变化，视频在互联网文娱比例的提升，是未来流量爬升的主要催化剂。

2013年至2019年，移动互联网累计接入流量复合增速在110%以上。根据QuestMobile，短视频已超过手机游戏，成为继社交之后的第二大流量应用。

到2025年，视频预计将占据整体网络流量的90%（华为）。新的视频类应用不断迸发以及视频自身朝着高清化、智能化的方向演化，将成为移动互联网流量提升的持续驱动力。

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5G规模建网、5G手机商用驱动流量快速增长。据韩国数据，现网中5G用户人均流量为4G用户的2倍以上。韩国4G用户人均使用流量约10,000MB，5G用户人均使用流量在20,000MB以上。用户数方面，韩国5G用户数从2019年4月的27.2万人增长到2020年5月的700万人。我国5G手机出货量稳步提升，据工信部数据，2020年6月5G手机单机出货量在1700万台以上，5G手机单月出货量占比已达60%。消费者对5G手机接受度较高，三大运营商5G用户总数已超过8500万户。