一线城市|云计算产业链全景地图( 五 )

国内IDC行业成长确定性强。2020年IDC行业的政策催化明显：数据中心建设被纳入新基建，上海等主要城市出台了向IDC行业倾斜的配套政策，IDCREITS试点政策推出。政策催化下，大量社会资本涌入，钢铁等拥有资源优势的行业IDC成为市场热点，市场也开始担心供给过剩的问题。总体上，我们判断IDC行业的结构性过剩和一线城市IDC资源的稀缺性将长期并存，一线IDC龙头公司成长确定性犹在。

全球市场，从发展阶段上看海外发达国家IDC市场已走向成熟，国内市场仍处于高速发展阶段。国内IDC建设比欧美发达国家落后5-10年，同时下游需求又较为旺盛，因此整体增速较高，近几年始终维持30%左右同比增速。国内外IDC市场所处阶段也体现在了IDC的建设方式上。早在2016年美国IDC建设方式就以扩建和改建为主，而同期中国IDC建设方式仍以新建为主。

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IDC市场加速整合，第三方IDC龙头是投资首选

市场结构上，全球市场由第三方IDC厂商主导，国内市场基础电信运营商占优。基础电信运营商和第三方IDC厂商是IDC市场主要供给方。全球范围看，第三方IDC厂商主导市场的趋势越来越明显，基础电信运营商正逐渐收缩其IDC业务，大型云服务商（互联网公司）则在自建IDC的同时通过服务外包的形式跟第三方IDC厂商进行合作。国内市场方面，由于电信运营商具有早期IDC建设资源优势，当前整体市场份额占绝对领先地位（估计70%左右），但第三方厂商由于更能适应企业的个性化需求、保持网络中立且在建设速度、定制设计、成本节约以及运维管理等方面更具优势，市场份额正在快速提升。

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整体而言，我国第三方IDC市场集中度较低，且在规模上跟国外龙头公司相比仍有较大差距。国内第三方IDC服务商数量较多，全国持有IDC牌照的企业预计在1500家以上。主要的第三方IDC厂商包括万国数据、世纪互联、光环新网、宝信软件、数据港以及鹏博士等，无论是营收还是机柜数量，跟国外龙头如Equinix比仍有较大差距。

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借鉴海外市场发展经验，行业从高速发展期向成熟期过渡时，中小IDC厂商将被陆续淘汰出局或兼并，市场份额将向头部厂商集中。海外IDC龙头厂商如Equinix等已经走向了收购路线，SynergyResearch统计全球IDC市场并购规模从2015年的80亿美元提升至2018年的160亿美元，预计未来将有更多数据中心并购交易。在并购整合下，龙头厂商增速高于行业平均增速，例如Equinix2015-2018年营收CAGR达23.0%。当前万国数据、光环新网等已开始收购整合小型IDC厂商，预计随着市场进一步成熟，头部效应将更加明显，看好万国数据、宝信软件、光环新网等龙头厂商。

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此外，大型数据中心建设趋势也是市场集中度提升的主要驱动因素之一。IDC因其单位运营成本与规模成反比而具有明显的规模效应，大型IDC的建设已成行业趋势。从统计数据上看，超大型数据中心服务器占全球数据中心总服务器数量的比例，将从2017年32%提升至2021年的53%。从分布上看，根据SynergyResearch最新统计，2018年超大规模数据中心达到430个，其中美国约占40%，而中国仅占8%左右。