铠甲|达达等待春天：铠甲不硬，软肋够软( 二 )

也就是说，在疫情的利好还未消退时，达达的业绩就增长乏力了。
达达曾在招股书中强调了自己的科技属性，提到开发了针对物流的智能订单推荐、调度系统、数字化骑士管理系统，以及针对零售的全渠道在线零售运营系统。但是，从研发投上看，达达的科技属性并不高。
在今年一季度，达达的研发投入为1.2亿元，在成本中的占比为5%，上个季度的研发投入占比为6.7%。
实际上，达达的研发投入不仅算不上高，占比还在下滑。招股书显示，其2019的研发支出为3.338亿元，在成本中的占比为11.6%，到了2020年，研发投入占比就下降到了5.6%。
可见，在上市近一年后，达达的老问题依然存在，一个也没有得到解决。
| 达达的铠甲与软肋
2015年年底，在美团和饿了么厮杀正酣之时，一家名叫“派乐趣”的外卖平台悄然杀入了战场。
起初消费者们对这个名字是陌生的，但这不妨碍它成为12月 APP Store 生活板块免费榜第一名。在上线6周后，派乐趣的订单量突破了100万单。
发起这场奇袭的正是达达。达达借鉴了美团和饿了么的补贴策略，通过全部半价和骑手送传单两种方式，向消费者宣传派乐趣。
当然，故事的结局我们都知道了，派乐趣和百度外卖一样最后都出局了。不过，派乐趣对达达来说，并不是为消费者提供了新选择、为媒体提供案例这么简单。
在今天回过头来看，物流绝对是O2O行业的基础设施，这点即便在当时也是被公认的。
达达创始人兼CEO蒯佳祺在达达上线派乐趣后的采访中曾表示，“去年、前年经历了一个狂热的O2O的大潮，本质上大家都在做物流，因为你做的其他一切事情都是建立在物流基础上，有了物流才能够送得出去。物流是否有足够的竞争力和低成本，直接决定了到家服务是否低成本和有竞争力。”
从中不难看出，不管是已经失败的派乐趣，还是后面的“零售+物流”模式，物流能力都是达达的铠甲。
凭借强大的物流能力，达达被京东选为它在到家业务方面的执行者，不仅让达达和京东到家合并，还成为了达达的第一大股东。达达的另一个大客户“沃尔玛”，入股达达的逻辑和京东是一样的。
然而，物流在帮助达达建立壁垒的同时，也给达达带来了困扰。
除了财务风险外，达达选择了物流行业，今后发展新业务也必然由此展开。而问题的关键是，物流行业的上下游要么已经存在成熟的巨头，要么难度较大且竞争激烈。在尚未盈利的情况下，达达进入任何一个环节都不容易。
目前，在达达已经进入的零售数字化方向上，虽然做了投入，还无法独立贡献营收。
达达在这方面打造了三个系统。其中海博系统针对渠道，通过多渠道对接为客户提供一体化管理和渠道方面的个性化服务。
盘古系统侧重营销获客。招股书显示，截至2020年3月31日，盘古营销系统的客户关系管理工具已被覆盖24000多家店铺的181家零售商采用。截至2020年8月，海博系统已上线中百仓储、华冠、永旺、卜蜂莲花、农工商超市等约30家大中型连锁超市，部署应用超过1200家门店。
物竞天择系统旨在优化物流效率。它通过聚焦终端门店，自动匹配离消费者最近的合作门店，减少订单的流传层级提高效率。据36氪数据，截至2020年4月，物竞天择系统已包含超过2.4万个线下门店和约300万个产品，配送范围覆盖达100个城市。
不过，这三个系统目前只能从侧面为达达做贡献。上市前后，为达达贡献营收的一直是物流相关的业务。
另一方面，这三个系统瞄准的零售SaaS行业虽然大有可为，但达达的竞争对手远比达达要强大。