营收|北交所打新之晶赛科技：华为、比亚迪、京东方的晶振供应商( 五 )

由于5G技术在产业端的应用，石英晶振行业迎来了新一轮的市场需求，未来行业增速将会得到较为显著的提升。不过， 5G 及以上技术平台产品需要的是高基频、小型化压电石英
晶体元器件，所以晶振企业需要根据这些需求能够研发出相关产品，才能满足市场需求。目前，惠伦晶体和泰晶科技在这些高端晶振产品方面走在前面，晶赛科技有所布局，还比较落后。
根据《2010 中国信息产业年鉴》， 2010 年我国压电石英晶体谐振器主要生产厂家有 38 家。公司在国内的主要竞争对手为东晶电子（002199.SZ）、惠伦晶体（300460.SZ），泰晶科技（603738.SH）、唐山晶源裕丰电子（被紫光国微收购）、南京华东电子信息科技（被冠捷科技收购）、湖北东光电子、广州市天马电讯、烟台青湖电子、台州雅晶电子等。 2020年度，从总资产、营收、专利数等多个维度进行对比可见，公司毛利率在当年度与同行差异不大，研发人员数量比较接近，研发费用占公司营收比处于行业中等水平。泰晶科技作为行业内规模较大的企业，在总资产、专利积累、营业收入方面更具优势，不过公司从扣非利润来看，公司在当年度盈利能力较强，这主要系公司产能利用率高，机器折旧计提费用较少所致。

综上，公司所处石英晶振行业大部分市场被日本企业占据，国内企业占比低，产品低端，产业链的上游被日本企业牢牢把控。不过，国内晶振市场在国产替代、产业转移、5G新需求等推动下正处在一个快速扩容的阶段，行业内各家公司产能暂时无法满足下游客户需求，行业景气度高。
2021年上半年，公司在建工程较期初增加486.48% ，主要原因系新增厂房建设和设备安装。

员工人数也跟着大幅增长：

可见，公司下游需求向好，产能紧张，正不断扩充产能。
公司本次计划募资2.56亿元，其中2亿元用于扩大产能，即年产10亿只超小型、高精度SMD石英晶体谐振器项目，另外5600万元用于研发中心建设项目。

年产10亿只超小型、高精度SMD石英晶体谐振器项目计划建设周期两年，在不考虑产品涨价和规模化效益降低成本的前提下，若以2021年1-6月每万只SMD石英晶体谐振器价格0.238万元计算，满产满销后预估新增营收2.38亿元，若以2018-2020年平均净利率9.34%计算，净利润则为2185万。公司预估营业收入为 29400.00 万元（不含税），年利润总额为4783.32 万元。相对于公司2020年营业收入3.22亿元，扣非净利润3406.65万，都有一个较为明显的提升。在当前行业高景气度背景下，这些新产能大概率可以消化掉。
公司存在的一些潜在风险：
一是股权高度集中，存在公司治理风险。控股股东侯诗益直接持有公司 51.23%的股份，其女侯雪直接持有公司 35.89%的股份，间接持有公司 0.64%的股份，二人合计持有公司 87.76%的股份，为公司的实际控制人，此外，侯雪为铜陵晶超、铜陵晶益的执行事务合伙人，铜陵晶超、铜陵晶益合计持有公司9.4%的股权，因此，侯诗益、侯雪实际控制公司 96.52%的股份表决权，这就是意味着公司所有事项都是由父女俩说了算，没啥制约。