毛利率|智氪｜股价逆势上扬，知乎二季度财报暗藏了哪些秘密？( 二 )

值得关注的是，截至2021H1，得益于收入的大幅增长，知乎的期间费用率环比Q1又有小幅下降。
业绩方面，知乎在2021Q2的净利润为-3.21亿元，其实环比Q1，亏损程度有所收窄。而2021Q2调整后的净利润为-2亿元，好于华尔街分析师的预期。
目前，知乎正处于业务扩张期，尤其进入今年以来，收入与支出都有大幅增长，且收入增长显著快过支出增长。当业务规模起来后，知乎在今年的亏损程度较去年有所走扩。
知乎暂时的亏损状态，关键在于费用支出较大，尤其是销售费用与研发费用，这两项支出都与维护品牌形象、用户渠道、平台运作等相关。
这类费用预期中都将遵循“先种树、后乘凉”的逻辑，尤其在扩张阶段，展业、获客都需要一定的必须支出。而当日后费用有所控制，净利润就有望实现转正。
相比于亏损，知乎目前所表现出的高成长性更应该被看重，这正是主动求变、业务扩张经营策略的功劳。
再看知乎目前主要的扩张方向 — 内容商业化与付费会员，其本质还是与内容直接挂钩，符合知乎创设至今的调性。而在更深层次，对好内容标准的再定义，才是知乎本轮业务扩张最底层的逻辑。
知乎的调性：以内容为本的在线社区在了解知乎对好内容的最新标准之前，首先要明了知乎的调性特征，主要表现在两方面：
其一，是以“获得感”内容的分享和传播为本，重视内容质量和差异化；其二，是典型的在线社区，以问答等方式带动用户创作和互动。正是这调性上的两大特征，使知乎明显有别于其他类型的内容平台。
具体来看，相比于垂直类媒体和自媒体，以UGC内容为主、且社区性质突出的知乎，互动性更强，也具有更高的用户黏性。而与资讯类或娱乐性内容平台相比，在内容性和差异性上一直为人称道。由此形成了知乎独树一帜的竞争力，在经历了10年的发展后，知乎已成为目前国内最大的问答类在线社区。
截至2021Q2，知乎的平均MAU高达9430万，相比2021Q1提升，并在此基础上实现同期收入6.38亿元。
内容方面，截至今年6月末，知乎累计多元化内容4.2亿条，同比增长48%，内容创作者也累计超过4950万个。
【毛利率|智氪｜股价逆势上扬，知乎二季度财报暗藏了哪些秘密？】运营数据耀眼，知乎的货币化能力也相当不俗。在与快手、网易云音乐的对比中，由于可比口径问题，特选取了2021Q1的数据。

表2：知乎、快手、网易云音乐的运营和财务数据
由上表可知，虽然知乎的营收/MAU这一数据与快手和云音乐相比并不占优，但在毛利率方面知乎优势明显，反观云音乐，还在受成本拖累，毛利率持续为负。
对于这三家公司货币化能力的横向比较，一定要考虑到内容形式不同所带来的影响，特别是在受众上的较大差异。
快手是短视频和直播的翘楚，云音乐主打音乐，而知乎则以图文内容为主。三种媒介和内容形式对应着不同的场景和需求。
因此，MAU方面知乎与快手、云音乐有差距不足为奇，关键在于知乎的货币化能力正在不断提升。而且，知乎目前正处于快速扩张期，2020Q2的营业收入/MAU数据已经提升到了6.77x，货币化能力正逐步向云音乐靠近。而超过50%的毛利率为未来商业变现留下了充足的想象空间。
内容形式上，鉴于短视频的好前景，目前视频化也是知乎的重点布局方向。根据财报电话会披露，从今年Q2的视频业务数据来看，内容与流量也在持续得到优化。
在视频分发层面，知乎旗帜鲜明的打压了部分以低质娱乐为代表的内容，使其占比在过去一个季度下降约7%。