快手|百度应再次考虑回归A股( 二 )

在这些案例中，无论是这一届的余正钧，还是上一届的李昕晢，都需要负很大责任。
当然，这与李彦宏自身的强势也密不可分。
我们知道，阿里有蔡崇信，腾讯有刘炽平，但百度，百度再也没有Robin可以无条件信任的王湛生了。
不止一次听百度人和媒体前辈讲过：“如果Shawn还在的话，百度一定不会是现在这个样子。”
言及至此，难免想再多嘴一句：“百度的投资问题，恐怕既不是快手的锅，也不是解决余正钧就能简单根除的。”
02 为什么说百度被低估了？我不太喜欢百度。
这是对百度“工程师精神”的恭维与致敬。
作为产品经理出身，大家“猿狗大战”了那么久，天性不合，这也很合理吧。
这些“不喜欢”我可以说得很具体。
比如程序员的“二极管”思维，要么就技术贼牛逼，要么就立马搞钱。
这直接导致了百度销售文化和“工程师精神”的巨大撕裂。
比如技术人的单纯，骄傲感。
这直接导致了在办公室政治上，百度不承认有政治，粉饰太平；在向上管理上，马屁则比其他地方好使。
以及嘴硬头铁。
反应到业务上，就是头铁带来的不计成本，纠错困难，转向缓慢。
但此时此刻我要说：百度被严重低估了。
上述特质，我们还可以换一种表述：
二极管，单纯，头铁，分别是聚焦本质问题、管理纯粹、战略方向及意志坚定。
同样特质的不同表述，只是因为宏观环境的巨大变迁。
百度诞生之际，整个中文互联网尚处于“从0到1”的萌芽阶段，该阶段讲究的是“我有你没有”，“我行你不行”，技术为王；
但随后的“从1到N”的发展阶段里，最开始“我比你好用”，这种产品为王的时代百度还能勉强跟上。
再往后，移动互联网带来的场景挑战，对时代战略判断的考验，以及互联网下半场带来的“精细化运营能力要求”等，均让百度难以招架，以至于连连败退。
而现在，我们又站在了“从0到1”的新的起点。
再来看股价。
当下对百度股价的解读，一定是宏观环境大于个体逻辑的。
现在的情况是不管你是谁，中概股一律在面临乱杀。
从百度，到阿里腾讯，再到去年的明星拼多多，美团，以及B站，网易，京东等大量的互联网新经济中概股，随便点开一个都是三分之一，二分之一，四分之三的下跌，腰斩也就属于中等水平。

文章插图

这背后既有国际的政治因素，也有国内对互联网整顿的影响，既有流动性紧缩预期的干扰，同时还叠加着传统互联网技术周期的终结。
其中，政治影响或许会随着局势的演进而消散乃至转变，但技术周期的转换是真正不可逆的，也是长期来看发挥决定性影响的核心因素。
即拉动人类社会最前沿的科技力量，由互联网代表的人类信息互通，将要向AI，物联网代表的人力解放，万物互联去切换升级。
在新的时代到来后，一大批三流互联网企业最终结局只能是被挤占，被吞噬。
另一批传统驱动力的互联网企业将转型为蓝筹股，ROE，营收规模，现金流情况，将成为衡量其竞争力的核心逻辑。
唯有真正穿过周期的企业，才能继续享受高PE，高预期，以及情绪性共识带来的资本红利。
眼下的资本市场中，美股方面，因数据安全问题，新冷战问题，当地的政策风险问题，外资对中国方面的不确定心态等一系列问题，中概股正在面临集体下杀。
港股方面，延循上述逻辑，外资机构为主导的投资者们心态上同样受到不小影响，叠加反垄断进程带来的震慑，整个互联网为代表的新经济都处于整体下滑趋势。