快手|百度应再次考虑回归A股

编者按：本文来自财经琦观，创业邦经授权发布。
8月12日，百度发布Q2财报数据，大大的“由盈转亏”刺激着资本市场。
随后，港股美股均迎来小幅下跌。
自3月份以来，百度的股价就随着大环境在一路走低。
截止发稿，百度市值再次回到500亿美元区间，回想今年2月突破千亿美元的盛况，犹如黄粱一梦。
黄粱梦，就有人亏；
有人亏，就有人哭；
人一哭，就要说心里话。
投资者至少有三句话。
“百度是被错杀的。”
“都是宏观环境的错。”
“快手是伞兵。”
01 快手生病，百度确诊 【快手|百度应再次考虑回归A股】2019年5月，百度迎来了上市以来的首次亏损，随后就干掉了向海龙。
2021年8月，百度再一次由盈转亏，CFO余正钧被发配至“首席战略官”——一个从未有过的新岗位。
也许“头痛医头，脚痛医脚”是一句贬义词，但对应到工程师精神主导的百度江湖里，看着就那么脆生，那么痛快。
我们对比着来看。
向海龙比余正钧，论历史，论影响力，论象征意义，分量不知重了多少。
二者的处理程度，离职和“轮岗”，手段也不知轻了多少。
2019年的“手术”，百度确实是有了那“大病”。
销售支出同期增长93%，“卖关键词”的搜索引擎核心收入则同比下滑了67%，“ALL in AI”风口却迟迟不来，同期国内经济下行带来的广告营收压力，成了最终的导火索。
处理完元老龙哥之后，沈抖上位，移动生态补课，信息流产品完善，“技术帮”压倒“销售帮”，移动互联网都要结束了，百度才终于拿到那张船票。

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再来看余正钧的调整。
相比于2019年股价大跌17%的剧烈反应，这次3%以上的跌幅，最多也就是一次小小的感冒。
2016年3月，百度参与快手C轮融资。
这个事跟余正钧没有关系，当时他还处于上一段长达13年的职业生涯里，正在新浪跟着曹会计学习（任CFO）。
去年11月，快手递交招股书，显示百度持股比例为3.78%。今年2月，快手在港交所上市，当天开盘就怒涨了190%，收盘时市值就超过1.2万亿港元。
市场显然是疯了。
今年Q1，百度长期投资公允价值收益高达237亿元，主要来自于投资快手的收益。
但随后的几个月剧情就开始急转直下，快手股价站上417.8港元高位后一路下跌，截至8月12日收盘，快手股价为83.3港元，市值仅为3465亿港元，跌去近八成。
反应到财报上，计入无形资产与投资减值后，美国通用会计准则下的百度净亏损为5.83亿元，长期投资公允价值亏损31亿元。

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疯牛与暴跌之间，CFO余正钧到底有没有做到自己该做的？
再往深了说，BAT均发轫于PC时代，属于互联网世界的“Old Money”，有钱。
移动互联网来临之际，资本市场上也一度有“学成文武艺，卖给BAT”的说法，百度作为当时当之无愧的老大，手里的子弹最多。
而如今阿里，腾讯均靠着投资在版图布局上大放异彩。
百度的投资事业却搞成了这个样子。
表层来看，是数量和质量上均高度局限于快手一家。
更深一层来看，则是百度错失了用资本交朋友，用投资补场景，用投资构建布局矩阵的重大战略意义。
要知道在一开始，小鹏，理想等多家“造车新势力”的企业，均是优先找寻百度来获取投资的，但在一系列奇葩操作下（比如不允许自研，必须要用百度的自动驾驶系统），真就把这种机会白白让给了别人。