小牛电动|小牛电动，真牛吗？

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小牛电动被誉为“两轮电动车里的特斯拉” ，是否真的像特斯拉一样成为了行业的颠覆者和领跑者呢？
文丨BT财经庆秋
8月16日，小牛电动（NASDAQ：NIU）公布了最新财报。
2021年上半年整体来看，小牛电动总营收为14.92亿元，同比增长69.97%；净利润8646万元，同比增长183.94% 。
虽然一季度亏损了540万元，但第二季度扭亏为盈，实现净利润9180万元，同比增长61.6%；营收9.45亿元，同比增长46.5% 。
对于二季度的表现，小牛电动CEO李彦形容为“又一个强劲的季度” ，并预计第三季度收入将在12.5亿元至14.5亿元之间，同比增长40%至62% 。资本市场也给出了积极反馈，当日股价涨幅4.61% 。
小牛电动，曾被誉为“两轮电动车里的特斯拉” ，是否真的像特斯拉一样成为了行业的颠覆者和领跑者呢？
智能化的含金量有多少？小牛电动成立于2014年，其创始人李一男曾历任华为副总裁、百度CTO等重要职位。因此，相比于传统两轮电动车车企，小牛身上有着明显的互联网和科技基因。
2015年6月，小牛电动推出的第一款车NQi就自带APP管理、大数据分析等手机互联功能，获得市场瞩目，在京东上以7200万元总销售额、售出1.5万辆车的成绩刷新了国内产品类众筹纪录。
小牛电动自诩“开创了智能两轮电动车新品类” ，顺利凭借“智能化”的高端标签打开了市场想象，从一众电动车品牌中突围而出， 2018年成功登陆纳斯达克。
那么，小牛电动“智能化”的技术含量究竟有多少呢？
BT财经梳理小牛电动历年财报后，发现了一个比较危险的信号——2016年至2020年，研发费用都大幅低于营销费用，仅为一半左右。 2019年，研发费用还有所下滑，同比减少了26.8% 。
2021年情况也没有改善，一季度，研发费用为2561万元，营销费用为7352万元；二季度，研发费用3085万元，营销费用则高达6887万元。

如果说小牛电动依靠“智能两轮电动车”的概念占得了一定的市场先机，那么从投入情况来看，很难判定这个先机到底是大力营销的结果还是研发优势的呈现。
毕竟，当时市面上的电动车还没有这样的卖点。但是，当其他企业反应过来之后，可以看到，小牛电动“智能化”的技术护城河其实并不深，其他品牌也都纷纷推出了智能化产品。
九号公司，是以电动平衡车和服务机器人起家的小米生态链企业，与小牛电动同样拥有强烈的互联网属性，在2020年切入电动车市场之初，首款产品就贴上了“真智能”的标签，也推出了一整套智能控制系统，直接对标小牛电动。
2020年，九号公司的研发费用为4.6亿元，占营业收入的7.7% 。而小牛电动同期的研发费用为1.05亿元，占营业收入的4.3%（2021年二季度则下降为3.3%），两项数据均低于九号公司。
刚入场没多久的哈啰电动车，也不乏“智能化”能力。今年4月，哈啰就推出了智能两轮电动车操作系统 VVSMART ，同样可实现手机和电动车的连接。
与此同时，传统企业也在大力推进智能化升级：
雅迪今年发布了首款AI智能电动车冠智2.0系列，搭载全场景智能音控系统，支持APP远程控车、AI语音操控。智能无线充电、超级快充生态系统、锂电智能检测仪等技术也都搬上了生产线；