天眼查|唯品会2021Q2活跃用户数大涨32%，特卖电商还有多少向上空间？

导语：2021年唯品会Q2净利润15亿，当下100亿美金的市值，市盈率才10倍。为什么现在是投资机会？因为向下的空间不大，向上空间很大。但又如何理解Q2增长不及预期，以及Q3季度预期增长只有5-10% 。未来唯品会的增长空间有多大？
文|李成东、朱柳香
来源|东哥解读电商
北京时间8月18日晚间，特卖电商唯品会（vip.com ， NYSE：VIPS）披露了其2021年第二季度财报（以下简称2021Q2）。
唯品会披露财报后，股价下跌2.73% ，市值逼近100亿美元。中概股大甩卖，而高瓴近期为什么增持唯品会？如何看待Q2唯品会的业务表现？
财报数据显示，唯品会第二季度营收达296亿元，非通用会计准则下的净利润同比增长11.3%至15亿元；GMV突破481亿元，总订单数达2.215亿单， 2021Q2总活跃用户数为5110 万人，同比大涨32% 。至此，唯品会已经实现连续35个季度盈利。

值得注意的是，唯品会预计第三季度营收为37.6亿-39.5亿美元(243亿-255亿元人民币) ，同比增长约5%至10% ，是低于分析师一致预期的41亿美元。受营收略低预期影响，唯品会18日收盘股价下跌2.73% ，报收14.26美元。
不过，去年三季度处于疫后消费恢复阶段，营收基数增长较大，今年受疫情反复影响，唯品会的业绩指引低于市场预期是合理的，不过长期来看，四季度作为购买旺季，有望提振唯品会全年及未来的表现。
如果把时间线拉长，今年以来，中概股普遍大跌，唯品会同时期的表现其实比同行企业更好。
2021年唯品会Q2净利润15亿，全年净利润至少60亿，当下100亿美金的市值，市盈率才10倍。为什么现在是投资机会？因为向下的空间不大，向上空间还有很大。
市场对于唯品会始终存在分歧，今天就来聊一聊海豚智库依然看好唯品的理由。
?业绩一览
概括来说，唯品会2021年第二季度营收、净利持续稳健增长，再度刷新盈利长跑纪录。
财报显示，唯品会该季度实现营收296亿元（约合46亿美元），同比增长22.8% ，上年同期为241亿元。
按照通用会计准则，归属股东的净利润为11亿元（约合1.692亿美元）；按照非通用会计准则，归属股东的净利润为15亿元（约合2.276亿美元），同比增长11.3% 。
此外， 2021Q2唯品会毛利润60亿元，比上年同期的49亿元增长20.6%；毛利率为20% ，保持稳定。
费用方面，唯品会第二季度总运营费用为48亿元，比上年同期的38亿元增长26.32% ，占总收入百分比为16.2% 。其中，履约费用为21亿元；营销费用为14亿元，去年同期为10亿元；研发费用为3.699亿元；管理费用为10亿元。唯品会此次营销费用增长的主要原因是对于客户获取和保留相关的广告活动的投资增加。
截至2021年6月30日，唯品会拥有现金、现金等价物和限制性现金165亿元，短期投资36亿元。
业务数据方面，唯品会第二季度活跃用户人数为5110万人，与去年同期的3880万相比增长32% ，超级VIP付费会员规模同比增长近50%；GMV达到481亿元，同比增长25%；订单数量为2.215亿份，与去年同期的1.705亿份相比增长30% 。唯品会表示，在新客获取方面， 00后消费者也有不错的增长，同时唯品会也在加大对短视频平台的投放。