财报详解|风水轮流转，奈飞想要做B站 | 市场预期( 三 )

电商方面，6月10日，Netflix推出了它的第一个自营在线零售店Netflix.shop，目前只在美国开设，但随后会扩展到其他国家。Netflix.shop中主要售卖Netflix旗下IP的周边商品，大多为定位在30美元至135美元的服饰、配饰。
游戏方面，Facebook负责Oculus内容生态的AR/VR内容副总裁Mike Verdu已加盟Netflix，担任Netflix游戏部门的副总裁。此外，7月初，Netflix还宣布与电视制作人Shonda Rhimes（《实习医生格蕾》、《逍遥法外》制作人）达成新协议，合作包括独家制作和分发潜在游戏与VR内容的机会。彭博社报道显示，Netflix的游戏计划将于2022年正式启动。
视频会员、电商、游戏，了解B站的中国投资者们应该对这样的商业模式再熟悉不过。根据B站2021Q1财报，其一季度营收构成中，移动游戏业务占比30%，增值服务业务（主要为大会员与直播）占比38%，广告收入占比18%，电商及其他业务占比13.3%。
同样作为流媒体平台，同样是从内容出发切入电商与游戏，B站可以作为Netflix未来发展的参考系之一。
Netflix.shop的逻辑是基于内容以IP周边的形式变现。《怪奇物语》《罗宾》《纸牌屋》等大量的经典IP在手，虽然现阶段其IP产业链不足以支撑Netflix讲出Disney的故事，但影迷们应该不吝于消费一些轻型、有内容、低单价的商品，为Netflix支撑起新的营收板块——参考B站，以bilibili会员购为主的电商板块虽然在总营收中占比不大，但也是增长点之一，2021Q1电商及其他业务营收同比增长253%。
流媒体到游戏的故事更动听一些。B站是一个经典的成功案例，其成长一度依赖于游戏业务输血，至今游戏仍占其约半数营收；已经积累下两亿用户的Netflix，当然也是一个很好的游戏宣发平台，此前Netflix网剧《巫师》上线，直接拉动了游戏《巫师3》2019Q4整体销量同比暴增554%，这一定程度上证明了Netflix对游戏玩家的影响力。
摩根士丹利分析师Benjamin Swinburne指出，考虑到视频游戏的潜力，Netflix将抓住下一个2000亿美金的全球消费市场机会。
电商与游戏的新故事是分析师们对Netflix重燃期待的主因。即使现阶段新业务还都处于极早期，但Netflix已经借此说明了未来的方向：用更多元化的形式延长用户时长、提供变现场景，打破“用户数x会员费”的商业天花板。
老大哥Netflix，与中国的新秀B站，一个从坚持会员模式到切入游戏、电商，一个依靠游戏发家后加码增值服务，二者神奇地殊途同归。当然，无论是付费用户量级、内容量级，B站与Netflix还有很大差距，二者面向的市场、用户构成也并不相同，但如果仅从二级市场的成长性来看，“后浪”确实值得前辈们眼红。
近一年B站与Netflix股价涨幅对比
子弹充足有未来的宏大故事作为对比，Netflix Q2的阶段性经营状况显得没那么重要了。
本季度Netflix的经营数据也确实没有太多值得推敲之处，整体与市场预期差距不大。从经营上看，Q2更类似于一个过渡阶段，下半年随着更多热门剧集上线，Netflix将真正迎来证明其疫情后持续增长能力的机会。
更值得关注的是Netflix资产状况，毕竟要投入于新业务，首先要有足够的子弹储备。

根据财报，截至Q2末，Netflix持有现金、现金等价物以及受限制现金总值为78亿美元，较上季度末流出6.3亿美元。
流动内容负债为42亿美元，较2020年底的44亿美元略有下降；
流动比率为1.23，2020年底为1.25；
资产负债率为66%，2020年底为72%。

总的来看，Netflix手头还算优渥，且在近几年的长期调整下，无论是资产结构还是流动比率都在一步步优化。Netflix选在这个时点开启新进程，部分也是基于其还不错的资产状况。