美团|从业务演变史来看，美团会成为一家怎样的公司？( 三 )

? 到店及酒旅业务盈利模式成熟
如今，美团的用户基数日益扩大，借助全场景的商业模式、团购积累的内容及商家资源等，到店及酒旅业务实现了成熟的运营。
到店方面，美团的商业逻辑在不断完善。从最开始的收取商家广告费用并让利消费者，转变成来自套餐、优惠券交易的佣金和广告收入。

图片来源：亿欧智库
酒旅方面，起初，美团主打低端酒店，通过分销模式服务本地人的住宿需求，在这个长尾市场里，抓住了低线城市消费升级的红利；随后转为酒店预订，并不断向高端市场扩张，践行“酒店+X”战略。再次强调了美团“农村包围城市”的一贯打法。
值得注意的是，美团酒店间夜量已位居行业第一， 2020下半年美团该指标约占全行业的51% ，远超第二名携程的26% 。
到店及酒旅也是美团利润最高的板块。财报数据显示， 2021Q1该板块收入同比上涨 112%至 65.84 亿元，经营利润同比增长 304%至 27.48 亿元。过去五年里，扣除疫情影响，毛利率始终维持在85%左右。
从全年收入构成来看，美团在线营销服务收入中，酒旅业务贡献大头。在本地生活市场，酒旅对营销有更高的需求，美团作为商家首选平台，拥有更高的市占率，致使其广告收入增长明显。

数据来源：美团财报
正是因为到店和酒旅这个现金牛，美团探索新业务也更加有底气。
? 突破业务边界，以技术赋能社会
在构建了以外卖为核心的本地生活业态后，美团的下一增量场会在哪？
如美团王兴所说， “餐饮需求侧的数字化已逐渐完成，供给侧的数字化尚未开始。 ”消费者打开美团APP就可以满足吃住行、娱乐等需求，但随着市场竞争越发激烈，未来争夺的焦点是商家端，用技术带来行业效率的变革。
传统商铺转型线上成为大势所趋，帮助其解决难点是机会。在效率提升上，商家需要接入外卖系统、收银系统、用户精准营销等；在金融需求上，商家有资金痛点；在供应链需求上，商家有采购、库存管理等需求……
于是，美团布局餐饮SaaS ，有望成为新的增长极。
早在2016年时，美团就推出了针对B端的收银系统；随后的2018年全资收购屏芯科技，加强了在SaaS的布局……餐厅管理优势逐渐扩大。美团的技术优势在于，有足够的C端消费数据支持，精准帮助商家做出营销决策，也正是这点提高了餐饮SaaS的门槛。财报显示，截至今年一季度，美团年活跃商家数已经达到 710 万，受零售、B2B餐饮供应链服务及骑行业务拉动， Q1新业务收入同比增长136% 。

互联网时代，企业最终都要落脚科技，本质是服务B端，提升行业效率。放眼全球，亚马逊AWS云服务是目前企业内增速最快、变现能力最强的的业务，同比增速维持在40% 。 IDC最新发布的《中国公有云服务市场（2020第四季度）跟踪》报告显示，显示2020年第四季度中国IaaS市场规模为34.9亿美元， AWS位居第五。
不论是美团还是亚马逊，帝国壮大的方式都万变不离其宗。抓住消费者需求，通过底层飞轮获取流量和规模优势，扩张产品品类、探索新的业务模式，最终通过技术构建竞争壁垒，形成服务B端的全网络。以亚马逊为标杆，美团的下一城或是出海掘金。
【美团|从业务演变史来看，美团会成为一家怎样的公司？】但是，从估值上来看，目前亚马逊的体量约是九个美团。按照亚马逊的估值逻辑，能否重新定义美团的价值？美团是否被低估了？下篇文章，我们将从财务角度寻找答案。敬请期待~