子不语|靠着卖衣服豪赚20亿，子不语将跨境电商做到了阿里、京东脚下？( 二 )

除了中国本土市场以外，子不语将超8成的主要市场放在了海外渠道，包括美国、德国、法国及日本这四个主要国家，其中，北美市场成为子不语进军的主要阵地。根据招股书显示，按照2020年在北美产生的GMV计，在所有中国的跨境电商出口B2C服饰及鞋履市场的平台卖家当中，子不语排名第一。
在多渠道销售的基础上，子不语的盈利状况一直处在一个健康的水平。招股书显示，2019年实现营收14.28亿元，同比增长8.3%，而2020年营收达到18.98亿元，同比增长17.98%，可见，子不语近些年来的业绩增长仍在不断提速。

作为一家卖衣服的公司，毛利率也一直保持在较高的水平，招股书显示，2018年—2020年，毛利率分别为66.5%、69.8%、72.6%，呈现逐年走高的趋势。
这波业绩增长的背后，或许要归功于产品多元化的转变，经过十年的积累，服装、鞋履成为子不语最为畅销的产品，其中，子不语每年能够设计及推出1万件新服饰，用于跨境电商的销售。对比ZARA会更直观的感受到，ZARA从打样到生产，最快需要14天之内完成，子不语只需要7天，子不语已经赶上了ZARA的上新速度。
近年来，子不语还在调整产品的营收结构，对服装的依赖在逐渐降低，2018年，服装产品的收入例为85.1%，到2020年，该比例已变为70.5%。
融资方面，IPO之前，公司已经完成了三轮融资。其中，2018年3月，获得宁波中耀共计3900万元的投资，2021年5月，连续获得分别来自CalorCapital、Aloe Tower共计2600万美元的两笔投资，交易完成后，公司估值已达5.16亿美元。
这些或许都是子不语上市的底气，目前，整个市场对跨境电商的态度，还是比较友好，假若流程顺利，在市场看好的状况下，子不语上市发展也引起市场的讨论。
追逐“资本热潮”过后的黎明近年来，跨境电商一直资本市场重点投资的热门领域，仅在2010年—2014年期间，电商行业共发生了567笔投融资，其中，不乏诸如阿里、敦煌网、兰亭集势这些先行玩家。
步入2020年，在全球大环境不稳定的大背景下，海外零售线上化趋势加速，不仅涌现了更多新的电商消费者，也呈现购买品类多样化及可持续的趋势，为国内跨境电商出口提供进一步增长的可能。按2020年GMV计，中国跨境出口B2C电商市场额整体市场规模约为22870亿元。

值得注意的是，随着国内跨境电商市场加速发展，不少赛道玩家纷纷走向了“资本路”，近期，敦煌网、致欧科技、洋码头、赛维时代纷纷曝出上市消息或是对IPO发起了冲击。
不过，在赛道红利的助推下，市场竞争也随之加剧，叠加互联网大厂带动、以及政策支持，子不语上市也将面临更多的挑战，这对公司的盈利以及竞争力提出更高的要求。
目前，在跨境电商企业数量上，已经从2017年的61.25万家增加至2020年10月的80.62万家，但市场份额，却集中在头部企业中，资料显示，2021年，天猫国际、考拉海购和京东国际分别以26.7%、22.4%、11.3%的市场份额雄踞跨境电商市场(进口)前三甲。

未来，随着天猫、考拉等电商巨头马太效应的逐渐显现，公司受到同行业优质对手竞争威胁或进一步扩大，其市场份额或面临被压缩的风险。
从子不语自身而言，相比洋码头、敦煌网这些玩家，产品结构多于单一，虽说近年来有在调整产品结构，但服饰产品及鞋履的营收占比之和依旧高达90%以上，这也意味着，面对ZARA、H&M、优衣库这些快时尚品牌带动的潮流变化，如果无法及时察觉时尚潮流、消费者偏好及市场需求的变化，子不语未来盈利能力或许会受到影响。