毛利率|紫光国微：“特种+安全”能否确保特安全？( 二 )

紫光国微的子公司紫光同创是国内FPGA的龙头供应商，FPGA是一种复杂的可编程逻辑器件，对于非专业人士来说，完全没有必要了解它的原理，只需知道FPGA广泛应用于5G、人工智能、特种集成电路、工业控制等领域。当前全球FPGA的市场规模稳步增长，其中中国需求占比最大，达到30%以上，但FPGA供应仍以美国为主导，美国前四家公司占据了全球90%以上的市场份额，当前我国的国产化率不足4%。因此，随着紫光同创FPGA研发的不断深入，在国产替代方向将大有可为。当前，紫光国微新一代的2X纳米大容量、高性能FPGA系列产品已经获得市场的广泛认可。2021年上半年，公司FPGA业务实现扭亏为盈，其中大规模FPGA研发进展顺利，中小规模FPGA多款产品已经可以批量供货。
智能安全芯片：毛利企稳，布局汽车电子
紫光国微的智能安全芯片具有较大的知名度和竞争力，并且具备在该领域冲击全球领先水平的实力和机会。公司目前已经形成了智能卡安全芯片和智能终端安全芯片两大类产品，拥有银联芯片安全认证、国密二级认证、AEC-Q100 车规认证等国内外权威认证资质，是中国国密银行卡芯片的主要供应商，在SIM卡芯片、新一代交通卡芯片、身份证读头、POS机SE芯片等领域的市场份额均为国内领先。虽然海外也有客户，但业务占比着实较小。
中国现已成为全球最大的智能卡市场之一，智能卡芯片市场逐年增加，由2014年的76.9亿元增加至2019年的106.7亿元，年均增速为6.8%，预计2023年将达到130亿左右的市场规模。目前，我国市场上的IC卡安全芯片一半以上依赖于海外厂商，近年来国产化率不断提高，2019年已经达到47%的渗透率，未来仍有进一步提升的空间。
2015年至2019年，国内安全芯片行业竞争激烈，厂商数量不断增加，导致智能安全芯片的毛利率不断下滑，紫光国微也不能独善其身。但紫光国微智能安全芯片的毛利率在近两年逐步企稳抬升（见图4），显示出公司在相关领域的优势地位已经确立。
随着5G、物联网、车联网的发展，紫光国微也重点布局新型高端安全芯片和车载安全控制器芯片等方向，公司的超级SIM卡（SIM卡叠加大存储功能）、eSIM卡（虚拟SIM卡）芯片对传统SIM卡的替代脚步加快，未来的空间不可估量。2021年上半年，紫光国微支持客户中标中国移动1.114亿张超级SIM卡产品集采项目。
紫光国微自主研发的THD89系列产品已经成功通过AEC-Q100车规认证，是当前国内最高水平的车载芯片之一，在T-BOX等车联网领域有很好的应用前景，目前产品还在小批量试用中。公司正在开发车载控制器芯片，进一步布局汽车电子市场。但按照行业惯例，车规芯片认证周期较长，市场占有率需要时间来逐步提升，紫光国微有望在年底进入车场测试，量产可能要等到后年，目前的进度相对比较紧张。
功率半导体：乘上新能源的东风
紫光国微在2014年切入功率半导体赛道，但一直不温不火。功率半导体是控制电力设备电能变换和进行电路控制的核心半导体器件。紫光国微在大功率电源、工业控制、电机控制等领域的市场份额逐年提升。随着光伏、新能源设备出货量增长，以及电动汽车渗透率的提升，功率半导体市场规模不断扩大。紫光国微当前正积极进行研发布局，也算是乘上了新能源概念的东风。
高速增长的紧箍咒
在当前全球半导体供应链垂直化、专业化分工模式不断深化的大环境下，紫光国微聚焦芯片设计，然后采取下游代工的方式，不涉及生产制造，从而避免下游巨大的资金、人才需求。
半导体产业链垂直化分工的优势毋庸置疑，可以集众家之长，成规模效应，聚产业优势。但是疫情袭来，全球芯片供不应求，也让所有人开始反思这一模式的风险：产业链条不畅。对应到紫光国微，也面临着相应的挑战。产业链不畅又可分为上游和下游两端。