叮咚|叮咚买菜拟IPO背后：烧钱难见回报，下一个ofo小黄车？( 二 )

最新招股书显示，整个2020年度，叮咚买菜的订单总数为1.985亿。据此计算，叮咚买菜在2020年的日均订单约为54.38万。即便如此，叮咚买菜还称其2020年的订单总数同比增长111.4%。
另一个数据显示，2020年，叮咚买菜的每月交易用户数为460万，2021年第一季度则增加至690万。按这一指标来计，每日优鲜的表现要更为优异，其2020年度活跃用户达到了867万。
根据招股书，叮咚买菜的GMV（商品交易总额）在2019年、2020年分别为47.097亿元、130.322亿元，客单价从2019年的41元增至2020年的57元。这意味着，叮咚买菜的用户购买力并不算强。
相比之下，每日优鲜的客单价则达到了94.6元，约为叮咚买菜同期的两倍。此前，叮咚买菜创始人梁昌霖曾表示，好的商业模式，不是算账可以算出来的，而是在于基因和生长能力。
烧钱难见回报，基因遭质疑
叮咚买菜的基因真的强大么？答案不言而喻。随着叮咚买菜接连获得融资，市场上对其“模式能否盈利”、“依靠融资输血”、“过度烧钱”等质疑的讨论也甚嚣尘上。
在过去的两年期间，叮咚买菜的亏损规模愈演愈烈。2019年，叮咚买菜的净亏损为18.73亿元，2020年的亏损规模同比增长69.62%至31.77亿元，两年累计亏损50.5亿元。
2021年第一季度，叮咚买菜的净亏损也达到了13.85亿元，相较于2020年第一季度的净亏损2.45亿元增加465%。按照这个趋势，叮咚买菜距离扭亏为盈，真正为投资人带来回报还需要相当长的时间。
早前，梁昌霖曾表示，公司经营一年以上的前置仓，日均单量在1000单左右，客单价达到65元的情况下，才能实现盈利。换句话说，叮咚买菜的前置仓日平均成交额需要达到6.5万元上下才能实现盈利。

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而叮咚买菜目前的表现则显示，其2020年度的前置仓日平均订单量约为544件，客单价为57元，平均日成交额约为3.1万元。这也意味着，想要覆盖成本，叮咚买菜还有50%的缺口。
据中国经营报此前报道，和君咨询合伙人、连锁经营负责人文志宏称，“前置仓这种模式是没有流量入口的，这就要求前置仓企业在拉新时进行高额的补贴和强大的地推，这样的获客成本是比较高的。”
事实上，密集融资的背后，也意味着叮咚买菜十分渴求资金。对此，叮咚买菜方面并未直接回应，但梁昌霖曾称，“叮咚买菜目前账面上还有20亿元”。显然，叮咚买菜账面的钱不够花。
据媒体此前报道，中国食品产业分析师朱丹蓬曾表示，资本不可能天天为叮咚买菜“输血”，在产品端不能迅速盈利之时，上市融资无疑也是未来的通路之一。
这一点，从叮咚买菜的招股书就可以得到相关结论。当前，叮咚买菜的覆盖了北上广深等31座城市，前置仓数量超过1000个。据了解，前置仓等同于自营菜市场，只不过不提供线下交易。
这也意味着，运营前置仓需要相当的租赁成本。不止与此，物流、包装、配送等都需要额外的成本。招股书显示，叮咚买菜2019年、2020年的履约成本分别为19.36亿元、40.44亿元，占其当期收入的比例分别为49.9%、35.7%。
总结：下一个ofo？
综合来看，叮咚买菜的地位与早期的共享单车——小黄车ofo有着不少共同之处。为了应对业务的高速发展以及竞争对手的压迫，ofo不得快步向前，疯狂融资、投放新车，并加大对用户的补贴。
最终，ofo不堪重负，被市场抛弃的同时，也被投资人放弃。有分析认为，ofo失败的最大原因是债务高企，致使资金链断裂。也有分析表示，从运营的层面上来看，ofo对车辆管理、用户服务的把握失衡，是一个极其重要的因素。