电子商务|前置仓模式韧性尽显，生鲜电商赛道异军突起！

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【电子商务|前置仓模式韧性尽显，生鲜电商赛道异军突起！】

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出品| 北京海证

尽管历经百番周折，生鲜电商赛道上依然疾驰轰鸣，火热照旧！2月15日，叮咚买菜公布的2021年第四季度财报显示，本季度叮咚买菜总营收54.8亿元，同比上涨了72% 。运营净亏损为10.341亿元，较同期下降了18% 。实际上，早在去年12月叮咚买菜就已经实现了上海地区的全面盈利。同样，伴随着前置仓覆盖式建设的不断进行，叮咚买菜的发展仿佛“未来可期” 。然而光鲜的业绩背后，却是公司市值的不断走低。目前，叮咚买菜的市值仅有12.7亿美元，较其首次公开募股时的55亿美元，已经大跌逾八成，而另一家生鲜电商每日优鲜，更是已经不足3亿美元。长久以来的“蛰伏” ，似乎只为等待一个“契机” 。基于“前置仓”模式的生鲜电商又该如何突出重围，在市场中抢占身位呢？这也是今天我们所要着眼探讨的问题。
01“嗜血”前置仓，生鲜电商之殇
每日优鲜发布的年报显示，在2021年，每日优鲜营业总收入达到21.2亿元，同比增长47.2%；毛利率也来到了10.35% 。尽管在营收方面取得了不错的成绩，但其主营业务成本也在节节攀升，同比增长54.8% ，达到18.61亿元；营业费用更是同比增长了69.11% ，高达12.31亿元。这也导致每日优鲜的营业利润面临“跳水”表现，亏损近9.7亿元，同比下降98.5% 。如此“水火两极”的财务表现不免使投资者陷入疑问，有人则认为“罪魁祸首”当属企业采用的前置仓模式。前置仓模式就如同连接供销两端的枢纽，随着社区团购和电商平台遍地开花似的发展，仓储和运输是企业绕不开的两个概念。无论是新零售企业所追求的辐射式供销线面一体的发展模式还是传统实体所强调的数据智能化物流转型升级，从供应链一侧向“前置仓”建设靠拢已成为大势所趋。就其本质而言北京海证认为，前置仓是一种多终端、少环节的高效智能仓配模式。与传统的配送模式相比，前置仓可以省去“中间商”环节，实现产品产地源头直供。其次，前置仓更多强调“储”而非“售” ，其不需要门店的特点可以大幅提高坪效。（注：关于坪效的定义可见本公众号《咖啡、奶茶的岔路口：奈雪的“星巴克梦”碎了》一文）最后，前置仓的选址局限性较小，可以布局在消费者较集中的地区，进一步产生辐射效应，刺激带动周边消费。值得一提的是，前置仓模式的成功运作离不开数字化算法技术的“穿针引线” ，这也是使其优于传统配送模式的一大要素。从这一角度出发，对于依赖冷链物流和生鲜产业、供应链的生鲜电商企业而言，前置仓模式是不二之选，叮咚买菜和每日优鲜则是这一经营模式的践行者。去年6月，叮咚买菜（NYSE：DDL）和每日优鲜（NASDAQ：MF）相继提交IPO招股书，但结果却不尽如人意。背负“中概生鲜第一股”名头的每日优鲜，上市首日就面临破发，截至当日收盘，股价已暴跌逾26% 。此后更是接连两个交易日股价走低，市值缩水35%至20.81亿美元。同样，叮咚买菜股票的募资规模狂砍近七成，上市之后的表现更是频频“熄火” ，股价甚至显现出“超跌”之势。