爱心|圆心医疗：腾讯红杉陪跑6年，卖药之外希望何在？( 二 )

圆心科技在其招股说明书中指出，上述三大业务共同挑起对患者整个医疗周期的服务的大梁。按收益计算，圆心药房是2020年中国第一大专注于处方药的综合医疗交付平台；妙手医生是中国首批获批的互联网医院， 2021年8月平均月访问量已达4150万人次；圆心惠保可以连接医疗价值链中主要参与者，减轻患者医疗开支负担。
（一）妙手医生
妙手医生是圆心科技旗下互联网医院品牌，提供在线诊断、线上答疑与科普、上门送药等服务，着重围绕大病、慢性病进行跟踪，协助医生进行患者管理，建立诊后管理服务体系。目前，妙手医生注册与签约专病医生累计已达20万名，日访问量700万。
2020年8月，妙手医生以70亿元位列《苏州高新区·2020胡润全球独角兽榜》第351位。圆心科技在线及线下药房提供的药品约49000个品种，妙手医生累计拥有超过320万名付费用户。
（二）圆心药房
圆心药房是圆心科技旗下连锁线下DTT(Direct to patient)药店品牌，覆盖全国70多个城市，拥有220+实体店面。目前圆心药房已与国内外2000多家药企展开合作，服务覆盖药品26000多种，其中包括新特药300余种。
圆心药房将自身定位为专注于处方药的综合医疗交付平台，大部分药房布局于医院一公里范围之内。区别于主营非处方药及普通处方药的社区药房，圆心药房零售销售额中约83%源自处方药，且大部分无国家医保覆盖。
（三）圆心惠保
圆心惠保成立于2019年，以“保险+医疗+医药”为服务基础，面向重大疾病、慢性疾病等带病人群和健康人群，业务包括特药服务、视频问诊、福利药品与理赔调查四大块。
圆心惠保对多种疾病建立起涵盖年龄、性别、地域等尺度的发病率模型，结合多种维度建立病程整体模型，进行保险定价与评定，为保险公司提供理赔调查服务时，助其降低理赔风险，做到合理控费。圆心惠保也运用公司其他业务板块数据，为保险产品提供精准用户流量，降低保险获客成本，进而降低保险价格、提高保险销量。
依托圆心惠保，圆心科技已经为约70家保险公司及七家再保险公司提供服务、与保险公司合作推出40余款新特药物保险产品、在超过60个城市推出普惠型商业健康保险，并通过其平台分销合计14项健康保险产品，保单数量约为200万份。
二、多轮融资，冲击IPO
至今未能实现盈利， 3年亏损近7亿元，圆心科技依靠融资输血才能存活到现在的声音不绝于耳。但是，资本市场似乎依旧看好这家公司，并对其源源不断的投资。
公开数据显示， 2015年成立以来，圆心科技完成8轮融资，总计融资金额近60亿元，其中不乏腾讯、红杉资本、启明创投、易方达等诸多明星投资机构。在最近的F轮融资后，圆心科技的估值达到了275亿元。
表1:圆心科技融资情况

资料来源：天眼查，零壹智库
股权结构上发布招股说明书时，腾讯持股占比为19.55%；红杉持股16.21% ，启明持股7.12% ，创始人何涛持股比例为37.01% 。值得注意的是，红杉中国几乎参与了圆心科技从A轮到F轮的所有融资，陪跑六年。
2021年10月17日，圆心科技向港交所主板递交招股书，高盛与中信证券为其联席荐保人。 2021年以来，叮当健康、微医、医脉等互联网医疗企业先后冲刺港股，互联网医疗企业赴港上市已成热潮。
三、“卖药”贡献绝对营收，持续亏损
（一）业务构成不均衡， “卖药”属性明显
招股说明书显示， 2018—2020年，圆心科技院外综合患者服务板块营收占比分别为98.8%、97.9%以及97.5% ，数额分别为8.09亿元、23.03亿元、35.37亿元。换句话说，负责“卖药”的圆心药房贡献了圆心科技几乎全部的营收。