黄光裕|负债率95%，国美的钱去哪了？( 四 )

即使上述的经营困难都被解决了，还有一个问题：投资者们到底能从上市公司国美零售中获得多少回报？

在本文第一部分，我们举了一个玩牌的例子。2021年，国美系有更多的牌被拿到了桌面上，包括价值120亿元的国美商都、鹏润大厦和湘江玖号三处物业20年租赁使用权，“打扮家”“国美窖藏”“国美家”“安迅物流”“共享共建”五家公司三年的托管权。

它们在整个战略中承担着关键角色，但都是通过协议与国美零售合作，所有权仍在最终实际控制人黄光裕手中。

甚至，“真快乐”APP的运营主体国美真快乐电子商务有限公司，最终是由国美系元老董晓红和黄光裕妻子杜鹃持股，也不在上市公司篮子里。

上市公司与庞大的国美系交缠，共同编织一个美丽的蓝图。那么这个蓝图实现过程中与实现后，如何进行边界划分与利益分配？恐怕只有它们共同的实际控制人知道，毕竟其他人连牌面都看不清。

但这不影响现在先把牌唱出来，股价喊上去。至于什么时候揭开牌面，也许很快，也许永远不会。

参考文献：
[1]国美零售（HK0493）财报及对外公告
[2]《深度｜黄光裕归来一年，国美失去了一切》，品玩
[3]《国美：今天的痛，都是8年前那场厮杀留下的伤》，搜狐
[4]《国美的第一战场：“真快乐”APP去向何方？》，21世纪经济报道
[5]《2020年中国家电市场报告》，中国电子信息产业发展研究院
本内容为作者独立观点，不代表虎嗅立场。未经允许不得转载，授权事宜请联系 hezuo@huxiu.com
正在改变与想要改变世界的人，都在虎嗅APP