led|Micro LED能否成为下一代主流显示技术

文章大纲

LED行业筑底，户业链集中度提升
·LED应用领域
·LED产业链上下游
小间距市场持续景气
·成本下降，小间距LED快速普及
·专显向商用渗透，潜在市场空间巨
封装工艺技术进入新周期
·小间距市场主流封装-SMD工艺
·有效解决高密度封装-COB工艺
·经济与技术的结合IMD
MINI/MICRO LBD蓄势待发，空间无限
·MINI LED性能优势明显
·MINILED量产实现，应用蓄势待
·终端厂商积极推进MNILED应用
·MICRO LED规模应用值得期

LED 行业筑底，产业链集中度提升

发光二极管（Light emitting diode，LED），是一种半导体发光组件。它的显示原理是利用半导体二极管的电致发光效应，使像素单元实现主动发光。不同材料制成的LED会发出不同波长的光，从而形成不同颜色，经过芯片制造、封装等工艺后被广泛应用于各种指示、显示、背光源、照明和城市景观等领域。

受益于成本优势、国家政策支持及旺盛的下游需求，我国成为LED全球产能转移的主要受益者，目前已成为全球最主要的LED生产基地。高工LED研究所（GGII）数据显示，2012-2018年国内LED产值从2059亿元增长至5,985亿元，年复合增速高达16.47%。

LED 应用领域

LED下游应用领域主要包括通用照明、景观照明、显示屏、背光应用、信号及指示、汽车照明等领域。2018年LED产业数据显示，占比最高的通用照明行业已趋于饱和，而显示屏及景观照明应用领域产值有良好增长趋势。

LED 产业链上下游

LED拥有着成熟完整的产业链，主要包括上游的外延增长及LED芯片制造、中游的器件与模块封装以及下游的显示与照明应用三大环节。我们观察到，LED行业正逐步走向寡头集中、规模精益生产、技术迭代加速的新阶段。

LED 芯片行业市场格局

从供给端来看，在国家政策支持下，我国LED芯片行业发展迅速，伴随着海外企业减产，部分产品订单向中国大陆转移，芯片大厂大幅扩产。从需求端看，受全球经济不景气、中美贸易摩擦、房地产调控政策等影响，LED最大的应用领域照明业务需求不及预期，行业进入筑底阶段。

2019年是行业比较困难的一年，芯片产能过剩严重，稼动率很低，企业为了去库存纷纷降价。据三安光电2019年经营数据，芯片前三个季度产品价格降幅较大，进入第四季度产品价格才逐渐趋于稳定。反应在各企业LED芯片业务的毛利率上，呈现快速下行的趋势。

除三安光电存货数据依然高企，其他几家LED芯片厂商的库存情况已有下降。我们可以看到，华灿光电、乾照光电、聚灿光电的存货周转天数也均有下降，整体看芯片行业的产能过剩和存货问题得到一定缓解。