毛利率|贝壳“断臂求生”：“优化”上海团队，能顺利过冬吗？( 二 )

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贝壳二手房业务表现疲弱，叠加开发商“去库存，回笼资金”的需求迫切，新房业务逐渐成为贝壳的营收支柱。2017年至2021Q2，贝壳二手房收入占比从72.38%下降至39.83%；而其新房收入占比从25.17%提升至57.44%。
然而，新房业务的利润带动作用受限。2021年第二季度，贝壳新房GTV为4983亿元，大量由关联代理和其他销售渠道拉动，为此贝壳向外部渠道支付的佣金分成达94亿元，同比大增51.4%，占总营收成本的一半。
贝壳预计，2021年第三季度，其总净收入将在145亿元至155亿元之间，较2020年同期下降24.6%至29.4%。
可见，贝壳自身对于接下来的预判也并不乐观。其管理层称，下半年市场会持续降温，三季度的市场压力将会比二季度更大。新房业务增速在三季度放缓，二手房业务GTV增速将在下半年放缓；尤其是在二手房方面，信贷收紧、按揭利率上行，审批和落地周期拉长，叠加二手房参考价制度，市场将对二手房业务产生显著影响。
“断臂”能“求生”吗？上市一年多，贝壳找房也曾经历高光时刻，其股价最高时每股在80美元左右；但经过坎坷的下行道路，截至美东时间2021年10月14日收盘，贝壳报收20.9美元/股。年内，贝壳股价已跌超80%，市值蒸发逾800亿美元。

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贝壳找房股价走势图
如今，裁员与业务收缩，似乎是贝壳试图、穿越周期的必然选择。
根据贝壳财报，由于品牌宣传活动、业务人员以及研发人员的增加，仅今年二季度，贝壳三费由去年同期的32.6亿元增长至42.2亿元，三费率由16.2%提升至17.4%。从数据来看，针对研发、金融等职能后台部门的优化，确实能在一定程度上降低公司支出。
投资人刘志刚也认为，贝壳增利不增收是毛利率大幅下降所致，在行业遭遇寒冬，“断臂求生”是比较明智的选择。贝壳只是短期遇到麻烦，但不能断定贝壳就不行了，尤其在二手房方面，贝壳发挥的中介作用很难被替代，“中介在短期内不会消失，普通购房者买房也无法绕过中介，因为二手房涉及看房、选房、协商价格、签约、过户、贷款、交付等一系列复杂的过程。”
而职业投资人朱酒对二手中介行业的前景持乐观态度，“现在二手房贷款管控严格，造成了二手房交易量的断崖式下跌。这都是市场的正常表现，2008年，2014年和2018年房地产行业也都出现类似的情况，随后相关政策的支持之下，很快就恢复正常。”朱酒认为只要有政策的“东风”，局面很快就能扭转。
【毛利率|贝壳“断臂求生”：“优化”上海团队，能顺利过冬吗？】（钛媒体App编辑刘萌萌综合自国际金融报、红星新闻、界面新闻、财经新地产等）