从9月30日科创板IPO申请获受理|联想折戟科创板背后

文章图片
从9月30日科创板IPO申请获受理，到10月8日国庆节后第一个工作日火速撤回申请文件并被上交所给出“终止”审核，联想集团的这波操作恐创下了科创板史上最快节奏“一日游” 。
根据招股书申报稿，联想集团本次发行的保荐机构为中金公司，联席主承销商为高盛证券和中信证券。按说，在这样的“豪华天团”协同下，科创板上市大概率是板上钉钉的事情，特别是10月4日公司还公告称“已收到确认受理申请的函件” 。
因此，当联想集团被曝出撤回申请的时候，公众的第一反应便是“看不懂” ，同时，各种评论分析之声也不绝于耳。目前，关于撤回缘由主要集中在两个方面：一个是上市主体与科创板条件匹配度问题，另一个是高管薪酬过高与眼下“共同富裕”主基调不符问题。
01上市主体不够科创板资格？
首先要说明的一点是，上交所官网中关于联想集团的科创板IPO审核状态的表述为“终止” ，而非“中止” 。这就意味着本次联想集团CDR回A计划最终落空。
事实上，曾于1994年在香港联交所主板上市的联想集团，早就在去年内便开始了回A计划的内部筹备。今年1月12日，联想向香港联交所提交公告计划登陆科创板，并在今年9月30日通过了科创板上市申请。

文章图片
作为继9月17日证监会发布《关于扩大红筹企业在境内上市试点范围的公告》后红筹上市公司以CDR形式回A的“第一例” ，联想集团在科创板IPO申请获受理后的首个港股交易日，股价收涨近10%；并在10月5日创下了自今年5月以来的新高。
关于回A计划，董事长杨元庆曾在接受媒体采访时这样表示——
一方面，联想的业务根扎在中国，一直期望在国内上市，但过去由于政策等方面的限制，海外上市的红筹重新上市的机会较小，直到去年放开了；
另一方面，过去国内投资人即使有港股通，比例也非常小，联想和国内资本市场的连接不够，借助科创板，希望能和更多客户、消费者建立连接和沟通，并通过更好利用国内蓬勃发展的资本市场的力量，增进公司资本结构的多元优化，壮大公司可持续发展战略的资金实力。
尽管近年来，联想集团在整体战略、业务规划等方面不断加大对科技创新和实际应用等方面的能力，并不断强调自己已在主要产品及核心技术领域积累了丰富的经验和科技成果，如高性能计算、可持续材料工艺、人工智能算法、5G等核心技术。
与此同时，公司也符合科创板对企业实际经营层面的一些硬性要求（最近3年营业收入复合增长率达到20% ，或最近1年营业收入金额达到3亿元）：
招股书申报稿显示， 18/19财年、19/20财年、20/21财年，联想集团营收规模逐年增长，三个完整财年累计营收超万亿；三个财年内分别实现净利润42.47亿元、55.94亿元、86.85亿元，年均复合增长率为43.00% 。
但仍有不少人认为，联想集团的“科创”属性并不明显，收入结构、科研投入等数据都证明着这一点。
从收入构成可以看出，联想集团当前近9成业务收入来自智能设备业务，主要就是电脑组装、手机等传统业务，该业务的本质或在组装（类富士康），科技含量并不高，且联想集团掌握的大多是非关键性技术，其核心部件如芯片、处理器、内存等都是从外部采购的。
在科研投入方面，联想集团期内年均研发投入超百亿，分别为102.03亿元、115.17亿元以及120.38亿元。从绝对值上来看，联想集团是截至目前科创板已挂牌和已申请企业中研发投入最高的企业。