卖掉业绩驱动主力振东制药的“瘦身”战略看不懂( 二 )

于振东制药而言，在《投资者关系活动记录表》中，振东制药总裁马士锋介绍，今年上半年，公司业绩表现不错，而生发药达霏欣是新的业绩增长点。
从数据看，达霏欣上半年营收超1亿元，同比增长超200% 。今年下半年，预计增速还会继续扩大，全年保守预计超3亿元。此外，中康CHM最新数据显示，今年上半年振东制药达霏欣市场份额占比45.23%，同比增长190%，领跑米诺地尔品类市场。
不难看出，相较于去年13.27亿元营收的朗迪，今年全年或超3亿元的达霏欣确实“未来可期” 。
销售费用逐年上涨
振东制药《2021年半年度报告》显示，报告期内，其销售费用达11.65亿元，同比增长了31.56% 。究其原因，振东制药称是本期因销售增加致市场运营费增加所致。
而在《投资者关系活动记录表》，振东制药介绍，上半年达霏欣的增速高于竞品，已经在OTC渠道上取得了领先优势，临床渠道也在快速追赶，在植发渠道上，公司占据着绝对的主导地位。对此，有分析指出，这或得益于前期的营销投入。
事实上，自2016年收购朗迪制药以来，振东制药的销售费用便逐年上涨。2016年―2020年，其销售费用依次为8.628亿元、13.53亿元、17.66亿元、21.73亿元、22.22亿，2018年销售费用占营收比例一度达到51.64% 。
值得注意的是，尽管营收数据耀眼，但近几年，振东制药经营活动产生的现金流量净额却平淡无奇。从近三年数据看，其经营活动产生的现金流量净额一直维持在1―2亿元，分别为1.545亿元、1.864亿元、2.219亿元。
挥别朗迪，深耕肿瘤、医美，未来振东制药如何培植新市场？
在《投资者关系活动记录表》中，振东制药介绍，58亿元的交易对价可以为其肿瘤、医美的发展提供充足支持。同时，对于寻找新的业绩增长极，振东制药对达霏欣、复方苦参注射液、西黄丸、舒血宁注射液等产品信心十足，并表示今年上半年这些产品都销售不错，明年会持续放量。
【卖掉业绩驱动主力振东制药的“瘦身”战略看不懂】采访人员注意到，在8月18日披露相关出售公告后，深交所也向振东制药发出了《关注函》，要求其披露本次交易完成后上市公司业务构成，分业务列示盈利模式、最近一年又一期的营业收入、营业成本、毛利率等，要求其在8月27日前将有关说明材料报送并对外披露。截至发稿，振东制药仍未披露。

卖掉业绩驱动主力 振东制药的“瘦身”战略看不懂( 二 )

卖掉业绩驱动主力振东制药的“瘦身”战略看不懂( 二 )