公司|又一EDA厂商冲击科创板！思尔芯募资10亿元毛利率低于同行可比公司

《科创板日报》（上海，采访人员吴凡）讯，继华大九天、广立微和概伦电子后，又一家国内EDA厂商IPO申请获受理。
日前，上交所受理了上海国微思尔芯技术股份有限公司（下称“思尔芯”）的科创板上市申请，公司拟募资10亿元用于高性能数字芯片验证平台、国微思尔芯研发中心建设以及补充流动资金。
EDA工具使用阶段可以分为集成电路制造类EDA工具和集成电路设计类EDA工具两个主要大类，后者按照电路类型又可进一步分为数字集成电路EDA和模拟集成电路EDA。思尔芯聚焦于数字芯片的前端验证，为国内外客户提供原型验证系统和验证云服务等解决方案。
招股书显示，思尔芯与索尼、英特尔、三星、君正、寒武纪等超过500家国内外企业建立了合作关系，原型验证解决方案已被2020年世界前十五大半导体企业中的六家、中国前十大集成电路设计企业中的七家公司所使用。
在收入规模方面，以2020年为例，思尔芯的1.33亿元营收与概伦电子和广立微的营收体量接近，与4.15亿元收入的华大九天尚存在差距，同时思尔芯这一年0.1亿元的归母净利润也低于前述三家公司。另外思尔芯2020年的毛利率为57.99%，低于前述三家均超过85%的毛利率。
国微集团的多重身份
报告期内，思尔芯的主要产品包括原型验证系统和验证云系统，其中公司的原型验证系统产品主要以逻辑模块、逻辑系统等硬件集成软件形式销售，这与部分EDA厂商主要从事EDA软件工具的销售和授权的模式并不相同。
2018年、2019年、2020年以及2021年1至3月，思尔芯实现营收分别为2119.44万元、7176.01万元、1.33亿元及2291.46万元，其中公司原型验证系统收入占比分别为：100%、100%、95.72%以及91.77%。
招股书显示，原型验证系统主要由逻辑系统、逻辑模块以及软件、外置应用库及其他业务构成。其中逻辑模块是思尔芯最早推出的原型验证产品，但随着产品的更新迭代，该产品的收入占比由2018年的86.11%下降至2021年1-3月的6.92%；与之相比，公司于报告期初推出的逻辑系统具备逻辑规模能力覆盖广、可重用性及可扩展性高等优势，报告期内的收入贡献分别为入17.04万元、1143.76万元、7417.06万元及1697.62万元，销售占比由2018年的0.80%提升至2021年1-3月的74.09%，是公司的主要收入来源。
前五大客户方面，报告期内，思尔芯来自前五大客户的收入比重分别为：24.77%、35.87%、23.88%以及48.80%。《科创板日报》采访人员注意到，2019年公司前五大客户较2018年发生了较大的变化，新增了PALTEKCORPORATION等四家新客户，公司称主要系2019年将台湾思尔芯和日本思尔芯全年销售数据纳入合并范围所致；2020年，公司前五大客户席位再次发生较大调整，新增包括紫光同创、国微集团、客户A等四位新客户，公司称，主要系随着当年销售规模增加，境内和境外经销收入有所增长，同时新增软件销售和验证云服务客户所致。
2019年、2020年以及2021年1至3月，公司共新增12名前五大客户。
值得注意，2020年以及2021年1至3月，国微集团均为思尔芯第四大客户，思尔芯向国微集团的销售金额占营收比重分别为4.25%和8.23%；另外2019年和2020年，国微集团还是思尔芯的第二和第五大供应商。招股书显示，国微集团的另一个身份则国微控股的全资子公司，即思尔芯实控人黄学良控制的企业。
思尔芯解释称，2019年下半年公司主要产品的生产环节纳入国微集团体系，因此公司将此前留存的部分原材料转让给国微集团，由国微集团完成相关的生产加工工序后，公司再将产成品购回并销售。而2020年以来，为提高独立性、减少关联交易，思尔芯于2020年初将原本由国微集团采购的用于生产公司产品的原材料及有关半成品、产成品一次性购回。

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