永续债|财报一氪｜投销比超过40% 那个继续“踩线冲规模”的绿城( 二 )

此外，高周转所带来的营收、销售上涨，并没有使利润得到预期上涨，据同花顺数据显示，绿城上半年的净利率是10.82%，同比去年同期下降2.28个百分点。
同时，随着一二线城市限价政策逐渐强化，房价上限和地价之间的利润逐渐降低，行业企业面临毛利率下滑，2021上半年，绿城的毛利率降至22%，同比下跌3.9个百分点。
报告期内，绿城再一次计提减值，其中非金融资产的减值亏损达1.55亿元，没有披露详细项目。此外，2017-2019年财报中，绿城合共计提减值54.23亿元。
连续4年的减值拨备，是分走利润的一部分疑似原因，部分小股东曾发起“减值分走利润”的质疑。
昨日收盘后，绿城股价表现不佳，报10.72港元，跌幅2.01%。
永续债利息分走6.5亿元股东利润永续债分走一部分股东利润是事实。截至2021年6月30日，绿城中国的永续债余额为185.37亿元，其利息高达6.5亿元，占到归母净利润的比重达约27%。
业绩会上，执行总裁耿忠强表示，“随着可赎回日的到来，公司将逐步对现有存量的永续债进行赎回。在所有的永续债没有赎回之前，公司也暂不考虑新的发行。”
半年报显示，上半年公司的净负债率升高11个百分点，达75.2%，但仍在监管绿档。另外，处于黄档的资产负债率指标也有小幅上升。
净负债升高的一部分原因来自于上涨的有息负债，上半年有息负债增加7.3%至1279亿元；这之中一年内到期的借款301亿元，较去年年底减少24亿元，占有息负债比例也有相应减少。
【永续债|财报一氪｜投销比超过40% 那个继续“踩线冲规模”的绿城】关于上升的债务压力，管理层表示，“三个指标还是比较可控的，监管层要求2023年进入绿档，争取提前进入”。
面对当前房地产行业调控的总体形势，绿城主席张亚东认为目前行业最大的特点就是分化，具体表现在城市、产品、企业、资源的分化，在这样的格局中，张亚东认为这为绿城创造了机遇。
总体上，可以明显感受到绿城当下对于规模的渴求，张亚东在业绩会作结束发言时提出，绿城要增加在整个市场的份额，“到2021年，我们预计能占到全行业17万亿的2%的份额，我们未来希望在份额上还有所增加，希望未来在利润和营收上实现更大的增长。
2018年期间，绿城占比全行业的份额约1%。在行业分化的时机，三年时间规模翻倍，企业的利润增长和财务健康能否跟上相应的节奏，需要被持续关注。