不惧调整！高瓴18亿加仓医疗核心资产，强烈看好这条10倍赛道！

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8月19日消息，港股上市公司金斯瑞生物宣布子公司蓬勃生物引入高瓴为股东，高瓴拟1.5亿美元获得蓬勃生物17.05%股权，投后估值8.8亿美元。后若1.25亿美元认股权证再行权，那么高瓴持股比例将调整为20.68% ，成为金斯瑞蓬勃的第二大股东（第一大股东金斯瑞生物持股66.19%）。
本次高瓴预计耗资2.75亿美元（折合17.86亿人民币）拿下CDMO金斯瑞蓬勃，似乎和早前公布的预案有一些出入（下图），本次落实的交易细节，高瓴无疑是花费了更大的资金拿下了更多的股权，坐实“加仓”之名。

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2020年，金斯瑞蓬勃仅实现4040万美元的营业收入，却匹配8.8美金的投后估值，高瓴为何对其青睐有加？
一、稀缺的、有综合服务能力的CGTCDMO
细胞及基因疗法的研发生产有三个核心环节：一是质粒生产，二是病毒载体生产（递送系统），三是细胞制备。
其中，病毒载体的生产是难度最大的一环，质粒的生产和细胞的纯化还在其次。

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基于大部分细胞与基因治疗研发管线都在中小型Biotech手中，这些企业普遍没有足够多余的财力构建配套的生产体系，外包意愿极为强烈，所以细胞与基因治疗的外包率远高于大分子和小分子药物。

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目前，全球有超过130家病毒载体与质粒DNA制造商（行业公司与学术机构之比为6:4），其中有超过90家病毒载体制造商、超过30家质粒DNA制造商，而能够同时生产病毒载体与质粒DNA只有14家。
另外值得注意的是，全球相关制造商分布不均，由于大部分临床都在美国开展，超过一半的制造商在北美地区。行业里， 80%制造商能实现的工艺和规模为临床级，仅有20%进入商业化阶段。

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所以来自中国，并且拥有综合服务能力的细胞及基因治疗CDMO ，是足够稀缺的。
金斯瑞蓬勃生物，是国内为数不多能够提供抗体药物和细胞及基因治疗两大领域端到端的解决方案的CDMO ，尤其在细胞及基因治疗领域，公司可提供涵盖非注册临床、工艺开发，注册临床和商业化全阶段质粒和病毒生产。
不难看出，公司核心竞争力在于质粒和病毒的生产技术能力。

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二、全国最大的质粒工厂，助力mRNA疫苗生产
质粒广泛存在于生物界，是细菌、酵母菌和放线菌等生物之外的DNA分子，具有自主复制能力，使其在子代细胞中也能保持恒定的拷贝数，并表达所携带的遗传信息。
【不惧调整！高瓴18亿加仓医疗核心资产，强烈看好这条10倍赛道！】以mRNA疫苗为例，生产的第一步就是原液制备，原液制备首先就要质粒构建，通过编辑手段使得质粒上含有设计好的序列模块，引入大肠杆菌，然后使之繁殖扩增，得到数以万计的DNA序列，进行纯化处理，再到下一步体外转录。
质粒是mRNA疫苗的核心原料之一。

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金斯瑞蓬勃生物目前是中国最大质粒CDMO供应商，其凭借着GMP质粒生产平台优势和多个临床用质粒生产经验，为全球客户提供mRNA疫苗用GMP质粒生产，助力客户mRNA疫苗项目快速进入临床试验阶段。