百度|中概股大变局，百度能否突出重围？( 二 )

如此来看，百度的核心基本盘结构里，新能源、智能制造的底色稳步提升。那么，为何百度的股价，却没有受惠于这些板块的火热呢？
其实，这也不难理解。
可以看到，今年5月以来，受新能源汽车销量屡创新高，以及人工智能领域政策利好的影响， A股新能源板块、人工智能板块都是一路高走。与此同时，美股相关板块也反弹明显。

备注：左为A股新能源板块，右为A股人工智能板块
然而在主要市场一片红火的行情中，唯一不和谐的音符是，港股的这两个板块，齐齐一路向下。

备注：左为港股新能源板块，右为港股人工智能板块。
这样一来，因二次上市跨进港股的百度，算是踩中了这波行情里的“逆鳞” 。
而港股板块之所以罕见出现，和主流趋势相悖的情况，和中概股近期受到的政策以及监管风波有关。
二、中概股“渡劫” ，百度“躺枪”今年中概股投资界的投资逻辑罕见地一致，那就是“按着政策走，政策出炮我跳马” 。这背后透露的是，宏观政策因素压倒一切价值分析，成为二级市场的主要推手。
作为在美股、港股两地上市的中概股，百度几乎赶上了每一次趋势“裹挟” 。
临近回港上市前（3月17日），美债10年期国债收益率上升至2.419% ，为2019年11月以来最高水平，直接打击了美股高估值科技股的股价。
这还没完，回港上市第二天（3月24日），美国证监会重磅通过《外国公司问责法案》：要求外国发行人连续三年不能满足，美国公众公司会计监督委员会对会计师事务所检查要求的，其证券禁止在美交易。
这条被认为是专门针对在美上市中国公司的法案一出，中概股集体大跌——B站跌幅达10% ，拼多多跌8% 。
更祸不单行的是，美股的动荡也传递到了港股市场。
满屏“绿光”闪烁，让中概股看起来像在渡劫。且渡得不仅是海外宏观环境影响的劫，还有国内政策监管收紧的威压。
在国内“放养模式”下，野蛮生长十余年的互联网模式，今年迎来了红利结束和强监管交汇的阶段。
从反垄断、数据安全到民生教育，政策高压覆盖的领域不断扩大：
·2月，反垄断政策《国务院反垄断委员会关于平台经济领域的反垄断指南》出台，此后受到反垄断调查与处罚的企业名单不断增加。
·7月初，网信办对滴滴进行网络安全审查，期间滴滴有关应用全部下架。
·7月中，《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》发布，教培行业瞬间“凉凉” 。
“重拳”扫过，相关板块的市场表现往往“惨不忍睹” ，比如短短四天内，教培领域的上市公司市值蒸发超2000亿人民币。投资人损失惨重，资本大批出逃中概股。
以纳斯达克中概股ETF（交易型开放式指数基金）为例，截至目前其每份额价格，距离年初已经腰斩。

中概股集体不景气下，百度自然无法独善其身，股价随着每一轮监管起落。
不过，抛开大趋势不可挡，市场比较关心的是，就国内来说，百度是否只是“躺枪” ，有没有“踩雷”的风险？下面我们一一分析。
据调研，今年2月以来的反垄断监管案例中，排在前三位的处罚原因是经营集中（程序性违法）、不正当价格和限定交易。

备注：经营集中度（程序性违法）指的是收购中的程序缺失，经营集中度指的是有垄断嫌疑。
其中，涉及不良竞争的价格战，以及实质垄断的限定交易（也就是二选一），是反垄断监管的重点。