丁磊|为爱好亏损70亿，丁磊的网易云音乐能否成功上市？( 三 )

这不难理解，急于上市募资的网易云需要一个漂亮的财务数据，让港交所看到它潜在的盈利能力。
黑胶会员依赖淘宝88会员的导流。与淘宝88会员联动之前，网易云付费用户仅占总用户的8%左右，远低于视频会员20%以上的成绩。
2020年，与88会员捆绑后，所有88会员可以不给网易云付费，即可获得黑胶会员资格。

这种近乎“免费送”的策略有效激发了黑胶会员的开通数量，在招股书中，网易云乐观预计，到2025年，黑胶会员占比将提升至27% 。
为了冲刺上市，网易云不惜用低价换会员数量的增长。
融资方面， 2017年-2019年，网易云共完成了三轮融资，共计获得13.5亿美元的投资，阿里领投了7亿美元，占总股本10%左右，估值约70亿美元。
本轮上市，网易云增发10%的股份，寻求78亿港元的募资，可以推算出，现在的估值约为100亿美元。

缺乏盈利手段的网易云是否支撑得起100亿美元的估值，仍有待观察。
结语
美团的王兴第一次去红杉资本融资时，遇到了同样来办事的周鸿祎。彼时，周鸿祎的360是PC杀毒软件的霸主，周鸿祎不认识初出茅庐的王兴。
周鸿祎打量了一下王兴后，对红杉资本的老大沈南鹏说：“这人一看就成不了事，你不要投钱给他。 ”
多年后，王兴的美团成长为行业巨头，周鸿祎的360则平平无奇。王兴问周鸿祎，为什么当年会对自己有那样的评价？
周鸿祎解释说：“你坐在那里显得没有自信，缺乏成大事的气质。 ”

这个故事放在丁磊身上更合适。生性散淡、喜欢“小而美”的丁磊或许天生没有王者气质。
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作者：江左佑安