华帝股份|华帝主营产品销量低迷、毛利率连续下滑成隐忧新推“沐浴定制”计划被质疑“炒概念”

今年上半年，华帝股份报告营业收入26.59亿元，较上年同期增幅 59.46% ，业绩水平恢复到疫情前的90.7% 。受益于业绩提振，华帝股价在7月28日创下五年来新低之后，接连收获两波行情，使得这家灶具龙头又一次被投资机构推上热搜。
然而，在行情略有起色之际，很多股民在股吧里依然表示担忧，加之最新财报显示，因受原材料上涨、房地产市场萎靡等诸多因素影响，华帝主营产品毛利下滑趋势没有改变，下半年市场前景仍然充满不确定性。有业内人士坦言，华帝产品在市场中缺乏核心竞争力，今年提出的沐浴定制计划，更有炒概念之嫌。
主营产品毛利连续下滑下沉市场或成押宝对象
伴随着中国城镇化的持续扩张，以及房地产交付规模的稳步增长，以华帝股份为代表的厨电龙头公司备受资本市场追捧。尽管当前房地产行业整体遭遇政策强监管，但国民住房刚需仍然强劲。
奥维云网显示， 2021年1-6月，包括油烟机、燃气灶、热水器、洗碗机、集成灶等在内的8个厨电品类，零售额和零售量规模同比去年有较大幅度增长。华帝、方太、老板在内的整个厨电企业经营情况均出现好转。

【华帝股份|华帝主营产品销量低迷、毛利率连续下滑成隐忧新推“沐浴定制”计划被质疑“炒概念”】来源：华帝2021年半年度财报
其中，华帝股份发布的2021年半年度报告显示，公司实现营业收入26.59亿元，同比增长59.46%；归属于上市公司股东的净利润2.39亿元，同比增长45.42%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.27亿元，同比增长51.75% 。
值得注意的是，目前，烟机、灶具、热水器是华帝股份的主要营收来源，今年上半年，三者合计贡献了21.61亿元的收入，占总营收的比重为81.26% 。不过，三项业务的毛利率纷纷走低，并且是连续两年同比下滑。报告期内，华帝股份的烟机、灶具以及热水器毛利率分别为48%、46.72% 以及 36.57% ，毛利率较上年同期分别减少0.45%、3.36%、4.99% 。
据了解，毛利率在一定程度上反映出企业产品竞争力。如果产品具有市场竞争优势，其毛利率一般处于行业较高水平，企业可以对其产品或服务有较强定价能力。如果产品缺乏市场竞争优势，其毛利率就处于较低水平，企业只能根据产品成本定价，赚取微薄利润。
面对毛利下滑，华帝在财报中称，由于原材料(钢材、玻璃)占主营业务成本比例较高，为应对原材料涨价风险，将通过与产业链合作、关键材料供应商建立战略合作伙伴关系等来传导压力。同时通过生产工艺改进来实现降本增效，摊薄固定成本。外部销售层面，工程渠道和下沉市场将是公司未来重点发力方向。
不可否认，在面临一二线城市厨电普及率已到存量市场争夺情况时，下沉市场将成为大型厨电新增需求的主要来源，对华帝而言也可能是唯一解。有观点指出，厨电工程渠道市场早已横亘着方太、老板等厨电大佬，华帝在工程渠道市场并不具备先发优势。
销量市占比低推沐浴定制计划被疑炒概念
除了经营层面作出调整之外，在产品营销策略上，华帝在财报中称，更加注重线上渠道争夺成公司今年布局市场的主要驱动力。其中，线上渠道执行精准营销策略，重点关注年轻群体的消费需求及圈层文化，通过做好内容以吸引用户注意力，抢夺流量促成交易。通过社群手段落地和转换存量用户的开发和激活，借助抖音、社群等第三方平台布局新增用户的抢夺与引流。

华帝股份|华帝主营产品销量低迷、毛利率连续下滑成隐忧 新推“沐浴定制”计划被质疑“炒概念”

华帝股份|华帝主营产品销量低迷、毛利率连续下滑成隐忧新推“沐浴定制”计划被质疑“炒概念”