爆炒|爆炒光刻胶，“庙小妖风大，水浅王八多”？( 二 )

南大光电通过验收ArF光刻胶项目，理论上可用于90nm-14nm甚至7nm技术节点的集成电路制造工艺。但是通过认证的目前却不过是50nm的ArF光刻胶，这样的尺寸，甚至已经被像英特尔这样的芯片加工企业放弃多年了。
南大光电在公告中坦言：
ArF 光刻胶的复杂性决定了其在稳定量产阶段仍然存在工艺上的诸多风险，不仅需要技术攻关，还需要在应用中进行工艺的改进、完善。同时，ArF 光刻胶产品国产化替代受品质、客户的严格要求，后续是否能取得下游客户的大批量订单，能否大规模进入市场仍存在较多的不确定性。这些都会影响ArF 光刻胶的量产规模和经济效益。
第二，谁会放着成熟的光刻胶产品不用，选择中国国产光刻胶——订单也是一个问题。

文章插图
▲今年7月21日，JSR在川崎新设立的研究所
尽管疫情以来，光刻胶供应持续紧张，全球晶圆厂新增产能多，光刻胶供不应求，但是下游代工厂在选择光刻胶供应商时却依然十分谨慎。
光刻胶的纯度和性能都会影响到最终成品的质量，比起与日本厂商的稳定合作，晶圆代工厂几乎没有理由去采用可靠性没有得到验证的国产光刻胶。从晶圆代工厂的角度来看，光刻胶的质量是要放在第一位的，贸然选择新产品，如果质量不达标而产生损失，对于晶圆代工厂来说得不偿失。
2019年1月，台积电就曾因为光刻胶规格不符导致大量晶圆作废，发生事故的工厂厂长和质检负责人被换将，晶圆瑕疵造成的相关损失达到61亿元，台积电当年第一季营收因此减少约5.5亿美元，毛利率减少2.6个百分点，营业利益率减少3.2个百分点。
为了避免类似的事故，使得晶圆代工厂一旦完成对光刻胶供应商的认证，就会与对方形成稳定长期的合作关系。通常情况下，代工厂会提前一年依据自身需求向光刻胶厂商提供合约，为了避免换料清洗影响生产，工厂一整年都会使用完全相同的光刻胶原料进行加工生产，避免产品品质的波动。
同时，由于产量规模和技术实力的巨大差距，主要的晶圆代工厂都无法逃开日本的原料。比如，2019年，遭遇日本制裁的韩国企业曾掀起了“振兴韩芯半导体核心原材料”运动，然而在专利积累和工艺水平上实在与日本厂商差距过大，无论是进口多元化还是自主生产的办法都没有改变现状。断供事件两年来，韩国晶圆代工厂从日本进口的光刻胶数量不降反升，光刻胶“去日化”运动宣告失败。
因此，对于起点更低，起跑更晚的国产光刻胶厂商来说，想从光刻胶这个“配好对”的市场里分一杯羹，更不是件容易的事。
从这样的情况来看，中芯国际杨晓松说“没一家能看的”，似乎也是行业实情。
【爆炒的概念】
技术在追赶中，量产说不准，订单没着落，处在这样境遇中的国产光刻胶，却能在市场上攻城略地，冲在半导体板块的排头。

文章插图
▲光刻胶概念日线图图源：同花顺iFinD
从6月到8月，国内几大主要的光刻胶生产商先后对外宣布取得技术突破。之后我们就看到南大光电股价翻了两倍，晶瑞股份翻三倍，上海新阳上涨超过60%，2021年以来光刻胶板块整体涨幅超过60%，四十余家相关企业总市值超过五千亿元。
那么，国内光刻胶市场实际有多大呢？
差不多只有22亿美元。
而2020年国产半导体光刻胶销售额合计不到2.5亿元，高端光刻胶的销售额则几乎可以忽略不计。

文章插图