收入|百济神州Q2产品收入实现翻倍，净亏损同比扩大43.3%丨看财报( 二 )

就已经上市的PD-1产品比较来看，百济神州似乎缺乏销售优势。未来，拥有13000名销售铁军的正大天晴将负责派安普利单抗的销售推广。与正大天晴类似，从仿制药企转型而来的恒瑞医药，也拥有超近15000人的销售团队，而君实生物则找到了拥有强大销售能力的阿斯利康，交出了特瑞普利单抗在中国大陆地区非核心市场的推广权，以及后续获批上市的尿路上皮癌适应症的全国独家推广权交。
但即便如此，百济神州砸在销售上的金额已经颇为庞大，这已成为其盈利路上最大的绊脚石。
销售、研发支出高企，短暂盈利后再陷亏损泥潭2021年第二季度，百济神州的销售、一般和行政管理（SG&A）费用为2.32亿美元，同比大增87.3%，占总营收的154.7%。而如此庞大的销售支出，换来的产品收入为1.29亿美元。整个2021年上半年，SG&A支出为4.14亿美元，产品收入为2.45亿美元。
百济神州在财报中解释称，SG&A支出上涨主要是因为员工人数增加，以及公司打造全球布局而不断扩大全球商业团队规模的相关费用增加。此外，2021年第二季度，销售、一般及行政管理相关的股权奖励支出为3460万美元，2020年同期为2180万美元。
在销售上“二换一”的做法让百济神州再一次与盈利背道而驰。
今年一季度，百济神州首度扭亏为盈，实现净利润0.06亿美元，但到了二季度，其再次录得大幅亏损。不过值得注意的是，一季度的盈利还要归功于百济神州旗下PD-1产品出海发展项目，其与诺华的合作项目共计6.5亿美元的预付款收入在一季度确认了4.9998亿美元。
换句话说，要让产品收入来覆盖销售支出，百济神州目前还无法做到。与此同时，在研发投入上，百济神州也不遗余力。
数据显示，2021年Q1，百济神州研发费用同比增长24.5%至3.56亿美元，过去四个季度，百济神州研发支出均保持在3亿美元上方。2017年至2020年，百济神州的研发费用总额约33亿美元，甚至超出恒瑞医药。

【收入|百济神州Q2产品收入实现翻倍，净亏损同比扩大43.3%丨看财报】钛媒体制图；数据来源：财报
目前，百济神州广泛的药物组合包括40多款临床候选药物，其在研发上的投入将持续加强。
今年初，百济神州提交科创板IPO申请，拟募资200亿元人民币（约合30.1亿美元），其中有约138.6亿元人民币（约合21.4亿美元）计划投入药物临床试验研发项目、研发中心建设项目、生产基地研发及产业化项目，剩余资金用于营销网络建设项目和补充流动资金。
而以百济神州的花钱速度来看，科创板上市所募集的资金或许只能支撑其3年左右的经营开销，在这一时间区间内，尽早通过产品销售收入打平研发、销售支出才是硬道理。
（本文首发于钛媒体App，作者丨杨亚茹，编辑丨孙骋）