电子商务|千亿投资在线教育难回本，中国创投行业血泪史( 二 )

这意味着在线教育投资机构的上市变现退出之路，彻底堵死。
少听故事，多看业务，烧钱的坚决不投大肆烧钱却收获一地鸡毛的行业不止在线教育，更之前是共享单车。
“共享单车大战，是烧钱模式的彻底终结” 。 2019年初，一位阿里系内部人士曾如此总结。
虽然阿里系曾注资ofo ，但大头以债务模式，抵押物就是ofo持有的千万辆共享单车，陆陆续续还上了一部分。
这种谨慎，与当年滴滴、快的、UBER 三国大战时， AT双寡的豪掷千金大相径庭。
鼎盛时候，某家共享出行企业，曾经一天烧了3000万美金，这种烧钱速度，让高盛出身，见惯了大钱的柳青都胆战心惊。
如此大额的烧钱规模，专业风投机构无力承担之重，主要是背后的AT推波助澜。
到了后期，连不差钱的AT也难以为继，合并成了终局。正是这种无奈的合并，让AT最终认识到，前期胶着状态下的烧钱比赛，只能保证不输，不能保证稳赢。
“而且，双方一合并，你会发现，合并后的公司，终会偏向一方，这种情况下，为什么还要大力烧钱” ，一位投资人分析。
正是基于这种状况，在共享单车时代， AT的策略变了。
“投ofo ，我们的目的是不出局，占个位置就行，所以我们不会无节制的烧钱投钱” 。上述阿里系内部人士声称。
占位意味着，阿里系从来没把ofo定位到一线代理人的位置。占位还意味着，可以多处落子，比如在ofo、摩拜之后，阿里系还投资了哈罗单车——前期，在ofo和摩拜的烧钱大战期间，哈罗单车低调潜行，后期反而因为没有资金包袱下逆袭而上。
共享单车之后，投资一度疏远烧钱模式的公司。
一家重资产的停车场运营公司，频繁接到风投机构的面谈邀约。但在2017年之前，这家公司主动去找投资，愿意面谈的只有不知名的小风投机构。
“聊了一会就走，就觉得还挺看不上我们，觉得我们模式太重，跑得太慢” 。上述公司COO告诉《财经故事荟》。
2019年之后找上门的多数都是大型知名风投机构。
“他们认为我们现金流好，盈利模式清晰，我们最近三年都盈利” ，上述COO说。
连陆续投过滴滴、ofo的朱啸虎也改口了。他说， “真正好的商业模式不烧钱”——事实上，在ofo的投资人中，朱啸虎在行业崩盘之前，通过向阿里和滴滴出售股份，是罕见能够全身而退的幸运者。
风投机构对烧钱模式的远离，其实有内因和外因：
外因，愿意烧钱的金主没了，比如AT双寡——在出行大战中的烧钱，某种程度上属于不求财务回报的战略性投入。
但在共享单车深陷泥潭后， AT系的态度已然转变。

【电子商务|千亿投资在线教育难回本，中国创投行业血泪史】此外，腾讯在游戏业务受挫后，开始转型回报更慢的产业互联网，掏起钱来可能也越发谨慎了。
因此，缺乏了AT双寡的资金输血，不可能再出现类似滴滴快的那般的烧钱大战了。
而内因，则是因为风投机构的募资难度提升，钱袋子越来越紧了。
投中研究院统计显示， 2018年上半年，风投基金募集规模同比下降74.59%；完成募集基金数量同比下降19.51% 。 Winter is coming！
上述投资人印证了统计数据的可靠性， “2018年有不少机构，压根没有完成既定的募资指标” 。
据他观察， 2013年前后那一波创立的新生风投机构，现在用的钱，不少都是2014年前后的募资，且以追求短期回报的人民币基金为主。
人民币基金一般比较着急变现，很多都是“3+2”的短周期， 2014年、2015年的募资，基本上今明两年到期。他所在基金的其中一位LP ，是某上市公司董事长，也特意提醒， “少听故事，多看业务，烧钱的坚决不投。 ”