华卓精科|华卓精科的“光刻机第一股”：1个客户 4件产品

顶着“国产光刻机第一股”的名号，华卓精科于今日首发上会，冲刺科创板。北青科创采访人员发现，盛名之下，华卓精科的“光刻机”产品原来并非光刻机整机，以及公司相关产品实际上并未量产。截至目前，公司“光刻机”相关产品仅有1家客户，累计出产4台产品。

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“第一股”
即便在此之前全然不清楚华卓精科作何业务，网页检索也能立即让人对这家公司留下“光刻机领先企业”的印象，因为这家公司大量以“光刻机第一股”为标题的资讯。
事实上，自从冲刺IPO以来，媒体给予了华卓精科极高的关注度。公司实控人及招股书中也频繁提到 “公司打破了荷兰ASML双工件台的技术垄断”、是“全球第二家手握双工件台核心技术的企业”等。
“第一股”的概念，摆明了强调投资标的的稀缺性。尤其是在光刻机领域—— “A License to Print Money”，一位为光刻机行业巨头撰写传记的作家曾这样形容它，“一台只要运转起来就能7x24小时印钱的机器”。
一般情况下，“第一股”都是其所在主业领域的第一家上市公司。但概念的界定也并无一定之规——
就像华卓精科，主营业务为超精密测控技术的开发服务及相关产品的研发生产，报告期内超过60%的收入来自于精密运动系统，第一套光刻机双工件台样机2016年才研制出，第一台光刻机双工件台产品去年4月份才生产出，且目前还在客户处测试、尚未被正式验收……公司依旧可以被誉为“光刻机第一股”的称号。
不过，虽然被誉为A股“光刻机第一股”，但华卓精科和光刻机的关系，也仅仅是公司光刻机工件台产品和光刻机整机的关系——成本占比10%~20%左右的子系统之一。
此外，华卓精科招股书中所述的“国内首家可自主研发并实现商业化生产的……”以及“占据了中国商用光刻机双工件台主要市场份额”等的描述，也仅仅是因为光刻机此前在国内市场的空白，以及行业的刚刚起步。就像华卓精科和ASML二者的差距是90%与1%市占率、以及技术上“代际差异”的区别。
【华卓精科|华卓精科的“光刻机第一股”：1个客户 4件产品】至于“商业化生产”……如果公司确实要把目前所有累计4台出货量，且未获下游客户验收的产能情况这么描述的话。
1家客户
值得注意的是，在上交所的要求下，目前，华卓精科已经在《招股书》“重大事项提示——需要特别关注的风险因素”中补充提示了“公司光刻机双工作台产品客户单一且对单一客户存在依赖，商业化前景不明及部分产品商业化不及预期的风险”。
事实上，以往“单一”这个词更多被用在形容公司“业务结构”的非多元化而非“客户结构”，因为即便公司对某些大客户存在依赖，也有“前五大客户占比”这样的指标衡量。只不过华卓精科的客户结构 “单一”到——
报告期内确实有且仅有1家客户。
据华卓精科招股书显示，公司报告期内光刻机双工件台模块及技术开发仅有的795万元（2018年）、1737.74万元（2020年）全部来自于一家非上市公司客户上海微电子。且据招股书中 “光刻机双工件台模块及技术开发客户仅有上海微电子，且目前国内客户仅有上海微电子有该类产品采购需求”的描述来看，似乎由于下游没有其他需求，公司这种“有且仅有”的状态还将继续持续下去。
这也意味着，华卓精科光刻机双工件台的销售情况仅仅取决于及受限于上海微电子光刻机整机的销售情况。
两年延期
事实上，目前全球光刻机市场已经几乎全被境外厂商垄断。根据中银国际证券统计，2019年的光刻机市场全部掌握在3家企业中，分别是ASML的89%、尼康的8%及佳能的3%。而作为光刻机的核心子系统，尼康和佳能的工件台全部采用自主研发产品，ASML的高端光刻机也坚持采用自主研发生产的工件台。