依图|泡沫严重的＂AI四小龙＂，终于憋出了＂第一股＂( 二 )

“去年和今年对比，公司总人数减少了20%，其实还不止。”云从一位工程师对深燃表示。而依图也有一位内部员工称，原本想要发力医疗的依图，在2021年上半年大幅裁员，不但如此，还全员降薪10%，部分职级降薪比例更高。
有业内人士认为，无论降薪还是裁员，依图在缩减人力成本，是为上市做谋划。但从终止IPO的结果来看，显然并没有达到理想的结果。
“AI四小龙比惨大会”在脉脉上一度成为热门话题。有认证为依图员工的用户爆料称，1月依图裁员20%，N+1补偿，没有年终奖；依图3月上市IPO中止；5月依图降薪10%，且P5-6降薪10%、P7下调20%、P8下调30%；依图期权不回购；最近传依图医疗团队解散，从去年到今年3月，医疗团队已经裁了70%。
刚从“AI四小龙”公司之一离职不久的一位HR表示，“还记得最开始依图的医疗风风火火恍恍惚惚轰轰烈烈，而到如今却也是昨日黄花，令人惋惜不已。”
盈利、伦理、合规，都是问题成功上市，或许是一颗“救命丸”，但事实上，也难除“AI四小龙”的病根。从目前已披露的招股书来看，普遍面临的困局是，商业化领域的落地难题。
持续大额研发投入是各家亏损的重要原因之一。
2018年-2020年，云从研发费用累计11.8亿元，其中2020年的研发费用占营收的比例高达77%。旷视2020年前三季度的研发投入达到7.46亿元，甚至高过当期营收7.16亿元。依图2020年上半年投入研发费用3.81亿元，和营收比肩。
技术研发投入虽高，但在真正落地整体方案时，还得需要第三方的软硬件。以云从为例，云从的主营业务为人机协同操作系统和人工智能解决方案，但后者的毛利率低于前者。2018年-2020年，人机协同操作系统的毛利率维持在75%以上，人工智能行业解决方案的毛利率三年内均未超过30%。主要原因是云从的人工智能解决方案中，占比最高的一部分是从第三方采购软硬件，再提供给自己的客户。
从上交所给各家的问询函可以看出，收入结构是被关注的重点，其中便包括对于大客户的依赖问题。
云从在2017年-2019年，前五大客户销售收入占比都高达50%以上，到2020上半年，这部分收入占比才降到了31%。依图也面临类似局面，2017年-2020年上半年，前五大客户的营收占比逐渐升高，在2020上半年达到62.02%。两家都是大客户集中度较高。
此外，“AI四小龙”还面临付款周期长，回款慢的的挑战。这与To B、To G业务对渠道依赖性较强有关。AI四小龙早期的收入模式基本是靠国家安防、智慧城市的时代红利，客户多为政府、国有企业等大单位，付款审批流程较长，回款周期较慢。
以旷视为例，招股书显示，旷视的应收账款周转率从2017年的2.14次/年，到2020年变为1.2次/年，回款难度在增加。
接下来就是市场空间的问题。四小龙的第一单或多或少都与安防或金融有关系，但行业竞争激烈，传统安防企业已经占据了不小的市场份额，“四小龙”的未来一定不能局限在安防或金融领域，它们根据各自的技术能力，规划的是不同的故事线。
云从面向行业提供人机协同操作系统与人工智能解决方案；商汤是AI平台型公司、AI算法提供商；旷视是人工智能产品和解决方案公司，强调专注物联网等领域挖掘算法价值；依图将芯片技术与算法技术结合，发力AI算力技术及产品领域。
但每条故事线在短期内实现全面盈利都有一定难度，而且如今科学伦理和数据合规问题还摆在各家面前。
自今年315晚会曝光人脸识别侵犯隐私的乱象后，云从和旷视在上交所的问询函当中，也都被问及数据合规和伦理风险问题。双方都表明，数据由客户采集、管理和使用，自身并不涉及数据采集和应用。不过，旷视也补充披露，人工智能健康发展的伦理道德保障机制仍然不够健全，未来新出台的国家或行业伦理道德规章制度也可能给公司带来合规成本。