中概股|阿里腾讯开放生态，为什么让中概股翻红暴涨？( 二 )

02 回归之路数据看似火爆，但赴美上市企业的激增，或许只是中企崛起大背景下的正常现象。事实上，在中企赴美上市被迫“刹车”之前，中概股就已经掀起了回归潮。
即使新股数量下降22%，但2021上半年香港新股融资总额还是上涨138%，这全要拜中企第二上市和不同股权架构新股上市所赐。快手科技、京东物流、百度集团三大巨头上半年回归港股之后直接大幅推高港股融资规模，香港新股市场中96%的融资总额都来自于内地企业。
中概股回港热潮的理由也十分清晰，首先是估值差异。长期以来，由于美股市场对中国公司不甚了解，中概股估值向来并不尽如人意。既然美国人不买帐了，那么回到更接近本土市场的港股，市场或许将给予企业更高的期待。其次是制度便利，随着科创板股票正式纳入沪港通，恒生指数成分股调整，简化海外发行人在香港上市制度探索不断推进，系列政策改革铺平了中概股回港的道路，也释放出了明显的欢迎信号，使得中企自然乐得在动荡的国际关系之中回港为自身“留好退路”。最后是大厂带起来的聚集效应，百度、哔哩哔哩、携程等互联网巨头先后回港起到了一定的带头作用，明显的回归红利让市场有目共睹，只需找准合适时期，中概股回流是大势所趋。
除此之外，正处于高速发展期的国内资本市场也“硬气”起来了。受惠于相关政策制度与经济环境也逐步走向规范，投资热度随之年年攀升，选择国内上市的企业越来越多。
2021上半年国内资本市场新股发行数量大幅增加109%，融资额上涨51%，100%的新股获得超额认购100倍以上。在融资额排行上，上交所已经超越伦交所，成为全球第四大交易市场。
显然，一大波企业和投资者正在跑步进场。国内资本市场自身也不断跟随风向进行自我调整，如上交所对行业信息披露加强规范，深交所主板与中小板合并等系列政策，都从本质上优化了国内资本环境，进一步将市场推到举棋不定的投资人和嗷嗷待哺的企业跟前。
03 出海之难据报道，Keep、喜马拉雅、零氪科技等公司近期都取消了赴美IPO的计划，网络安全审查风暴仍在继续，海外上市就此将跌入冰点？实则不然。监管风暴之后，中企赴美上市之路必然将更加谨慎，但中美金融脱钩显然很不现实，赴美上市的热度长期看来并不一定大幅降低。
首先，并不是所有中概股都能满足回归要求。对于已在美国上市的中企而言，回归港股或A股的条件都十分严格，退市或二次上市的资金支出不说，光是时间成本都让不少中企耗不起。即使选择了二次上市，也不意味着完全退出美股，中概股仍会在美股市场中占据一定分量。其次，对于有出海需求的中企而言，成熟的海外金融市场无法白白放弃，在确保合规的情况下，中企赴美上市不会停摆。
必须要承认的是，美股市场仍然是目前最成熟、最开放、监管力度最大的资本市场，对所有企业都有着无可替代的吸引力。环球时报也明确表态，推动中国企业进行国际合作，让企业从国际、国内两个市场进行资源配置，中国政府从来没有禁止过。在中国经济发展的新阶段，互联网社会带来的国家安全问题值得格外重视，但绝不会从根本上改变中企出海的方向与道路。
对国内市场而言此次监管风暴势必将倒逼内地与香港资本市场的联姻越来越紧密，两地将携手成为国际资本市场上一片新的热土。一方面，港股仍然是中国企业出海融资的最佳跳板在暂未停歇的风暴之中，港交所或将“渔翁得利”。A股对上市企业的资质要求严格程度超过港交所，若为规避风险而不得不在A股和港股二选一的情况下，港交所是中企上市的最佳目的地。另一方面，内地与香港资本市场不断经历多样改善并逐步调整布局互联互通的两地市场形成新的生态圈之后，会否成为新的资本“聚宝盆”？这样的未来值得想象。随着科创板股被纳入沪深通股票范围，两地市场投资渠道逐步打通，对内地资本市场而言，其新股发行数量或将迎来进一步增长，内地股市自身体量将得到大幅提升，对香港资本市场而言，港股市场的投资吸引力得到提升，其投资生态也将日趋完善。无论如何，两地在对接国际金融市场上，都将得到新的突破发展。