穿不过周期迷雾的完美日记，站在退市悬崖上？( 二 )

从上述分析来看，逸仙电商和完美日记似乎只是“运气”好，在恰当的时间恰好赶上了每一个时代风口，其本身几乎没有做出太大的创造性优势，时代的选择让完美日记坐上了国货美妆第一股的宝座。但可惜的是，社交媒体和新消费的流量红利把完美日记送上了天，而完美日记自己却始终没能生出一对自由飞翔的翅膀，以至现在站在了退市的悬崖边缘。
不可否认的是，现在完美日记的危机确实与疫情居家、戴口罩带来的美妆消费需求疲软和地缘危机导致的原材料价格上涨等外部因素有关，但花西子、欧莱雅等国内外彩妆品牌玩家虽然同受影响，却远不至于处在生死边缘，问题可能还在于完美日记自身。
据互联网江湖观察，完美日记的危机原因或许在于重营销轻研发模式下，未能真正建立起品牌和产品的护城河，以至于其风险抵抗能力羸弱。
公开数据显示， 2018年—2021年，逸仙电商的营销费用分别为3.09亿元、12.51亿元、34.12亿元、40.06亿元，所占年度营收比重从48.2%飙升至68.6% 。尽管巨额的营销费用确实为其带来了实实在在的营收增长，但这种增长现已明显放缓。
特别是在2021年，逸仙电商全年的营销费用高达40.06亿元，同比增长17.41% ，而换来的58.4亿元营收，增长却仅为11.6% 。作为对比， 2019年、2020年，逸仙电商的营收增速分别曾达到337%和72.65% 。
换句话说，逸仙电商现在更多的营销费用投入，甚至已经无法换来等量的营收增长，这对营销驱动增长的完美日记来说无疑是个危险的信号。
而相比之下， 2018年—2021年，逸仙电商的研发费用分别为264.10万元、2317.90万元、6651.20万元、1.42亿元，虽然研发投入一直都有所增长，但明显不及营销费用的“零头” 。
事实上， “重营销”更像是一种短线投资，瞄准的是资本和市场的热钱，用“烧钱营销—融资—再营销”的滚雪球模式在短时间内做大规模，其目的是带货、占领市场份额，而不是做品牌。即便是在一定程度上能增加品牌声量，也难以建立起稳定的品牌护城河。
正如分析师于盛梅指出的：决定生命周期长短的，从来都不是流量堆起来的市场规模，而是品牌价值、品牌心智。要知道雅诗兰黛、欧莱雅等国际知名品牌之所以拥有对消费者和供应链的双重定价权，是因为其长达数十年、多维发展的积累，有着高稳固的用户粘性，而国内不过成立三五年的新品牌，此刻只能被称为“商标”而已。
更不用说完美日记的DTC营销模式，现在正在沦为新消费品牌们崛起的基本路径……
而“轻研发”的弊端则在于削减了品牌的市场抗风险韧性，不利于品牌的长期建设。招股书显示中，完美日记可以在6个月内开发出新产品，比国际品牌平均7—18个月的新产品开发流程缩短了两三倍的时间。
但上新快就意味着研发周期短，那么产品力就有待商榷。或许正因为产品质量屡遭吐槽，最初因营销而掏钱的消费者并没有转化成其忠实用户，反而越来越“不买账” 。数据显示， 2019年新顾客复购占比达30.8% ，但到了2020年该数字下降至2.6% 。
事实上，产品是品牌的载体，品牌是产品的灵魂。如果产品力不足，品牌就很难沉淀或积累下足够忠诚的市场用户，而抛开产品去做营销、搭建品牌无异于在沙子上盖楼房，市场稍有风吹草动，品牌便有楼塌屋倒的危险……
所以，在风口上崛起的完美日记从0—1冲劲有余，但在市场低迷从1—100的路上时却暴露出其风险抵抗能力的羸弱，但品牌建设和商业战场从来都不是百米赛跑，而是一场马拉松，最终考验的还是其穿越周期迷雾的核心竞争力。