美的吊打格力，估值仍有空间( 二 )

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数据来源：产业在线、海豚投研
三季度的出货结构呈现内销缓慢复苏、外销逐步下滑的态势，其中内销量为2380万台，同比恢复正增长，为0.6% ，而出口销量受海运费暴涨影响，则仅为1203万台，同比仅增4.6% 。

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数据来源：产业在线、长桥海豚投研
2021年单三季度营业收入875.3亿元，同比增12.7% ，归母净利润84.5亿元，同比20年单三季度增4.4% ，同比19年单三季度增37.8% ，环比2021第二季度增速转正，略超市场一致预期。三季度净利润增速环比转正的原因在于三季度营收增速止稳不再下跌叠加公司全产品矩阵的高端品牌COLMO系列销售超预期。
COLMO是在美的集团2019年开始投放到市场， 2020年产品矩阵体系逐渐形成并且销售规模达到10亿元，实现了高速增长。
到目前为止， COLMO所有产品线体系得到进一步完善，并已在全国布局完成数千个营销网点，此外还将面向前装市场完成超100家的COLMO店面建设。
截止2021年9月30日， COLMO系列高端品牌销售规模已超25亿，同比增速超320% ，超出此前市场的预估。

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数据来源：公司公告、长桥海豚投研
值得注意的是， 2021年三季度美的集团毛利率较2020年同期开始小幅上升，环比2021年第二季度继续上升改善， 5月份大宗原材料价格阶段性回落后，至今维持在高位震荡，正如长桥海豚君预计21Q2大概率会是本轮成本上行周期中板块盈利承压最大一季， 21Q3美的集团的毛销差与净利润率开始迎来拐头向上。

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数据来源：公司公告、长桥海豚投研