供应链|一年给小米、联想卖超70亿元电池，珠海终于迎来科创第一股｜IPO观察( 二 )

大牌云集，但五大客户并不稳定从团队来看，珠海冠宇创始团队从业经历大多超过20年。特别是董事长徐延铭，从事锂离子电池行业超过 25 年。从哈工大毕业后，他先后就职于比克电池、哈光宇电源等。其他成员，也大多是工程技术出身，锂电池研发经验丰富。
徐延铭也是珠海冠宇实际控股人，IPO前通过珠海普瑞达、重庆普瑞达等主体，持有公司 35.07%的股份。
而在珠海冠宇的身后，也聚集了小米、联想等明星企业。
根据招股书显示，湖北小米持股4.3011%，是第五大单一股东；珠海格力创投持股0.9364%，湖北联想持股0.8026%，深创投（CS）持股0.7608%。
IPO后，控股股东珠海普瑞达将持股17.8253%，湖北小米持股为3.7041%。
和一般投资不同，珠海冠宇很多股东也是其客户，即通过绑定上下游方式锁定订单，稳定供应链。
珠海冠宇客户主要分为两类，一类是终端客户指定的 PACK 厂，主要出售电芯产品，客户有新普科技、加百裕、顺达、飞毛腿等；另一类是终端客户，主要出售PACK 产品，如HP、小米等。
在笔记本电脑和平板电脑领域，珠海冠宇2012年进入惠普供应链，2013年进入鸿基、华硕，2014年进入戴尔，2015年进入联想、微软，2016年进入亚马逊供应链。
在智能手机端，也在2012年进入小米供应链，并成为主要电池供应商。随后又打入三星、华为、OPPO 等厂商供应链。
在无人机及智能穿戴领域，相继与 BOSE、苹果、大疆等企业展开合作。

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珠海冠宇的五大客户与对应终端
虽然在收入来源中，前五大客户的占比已接近70%。不过，根据近三年表现可以看出，珠海冠宇的大客户其实并不稳定。
在前五大客户中，除了新普科技与小米始终占据前列之外，此前合作的加百裕、顺达、飞毛腿已不在2020年名单里，取而代之的德赛集团、HP和欣旺达。
大客户源不稳定，便成为珠海冠宇另一隐忧。
竞争方面，相比ATL，珠海冠宇在智能手机锂电池的市场占有率仍较低。2020年出货量仅占全球的7%，而同期ATL则占比 37.96%。
因此，相较于三星SDI、LG Chem等竞争对手，珠海冠宇的产品结构较为单一。在产业龙头趋势稳固的情况下，其竞争力也会相应减弱。
新增长点长期亏损在意识到消费类电池空间有限的情况下，珠海冠宇也开始提前布局动力类锂电池，并已开拓了豪爵、康明斯以及中华汽车等客户。
好在消费类电池市场能给珠海冠宇的时间还比较多。
首先是国产消费电子企业的崛起，将强化本土的供应链优势。特别是随着华为、小米、VIVO、OPPO等智能手机在全球市占率不断提升，与之密切合作的珠海冠宇也将迎来顺势迎来增长红利。
其次是国产替代的红利，会有更有上下游企业选择国产供应链。所以此次IPO，珠海冠宇计划将募资 32.49万元，用于珠海聚合物锂电池生产基地建设、重庆锂电池电芯封装生产线项目等。
在珠海聚合物锂电池生产基地建设项目达产后，将增加1.55亿只/年消费类锂离子电池的产能，并预计在2024年可以实现5.59亿只产能全部达产。
同时，消费类锂电池经历了从圆柱电池、方形电池向聚合物软包电池的转变。
可以预见的是，未来软包电池的占比还将继续提升，而对专注于软包电池的珠海冠宇来说，这无疑给了新业务一个很好的窗口期。
但是，珠海冠宇新业务仍需加速。因为目前其动力类锂电池仍处于研发、试产阶段，2018-2020年，销售收入仅占0.22%、0.15%、0.16%，对应金额为988.02万元、765.18万元、1106.65万元。