投资|腾讯阿里你学不会：中小企业想战投独角兽？有钱也不行( 二 )

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驱使上述企业布局一级市场的原因可以是“资金利用率”。李华向「真探」介绍了两种情况：一种是公司商业模式好，现金流充沛，本身就有多元化投资的意愿。另一种则是创业型公司引入了一些机构股东，如果融来的钱躺在账上，会被视为一种浪费。
“有些公司会在非常晚期或者上市之后设立战略投资部门，因为如果资金利用率不高，机构股东可能会和管理层讨论这个问题。”
更务实的原因则是“花小钱办大事”。有些公司本身处于成长阶段，没有太多精力涉足新产品或新技术。那么投资便是一种相对舒服的选择，通过投资，企业可以在意向赛道上提前布局并建立良好关系，更何况投资早期项目也不需要花太多的钱。
这么看来，CVC不仅不算“不务正业”，甚至还应该成为企业的标配，其既能带来财务回报，又能完成业务协同甚至战略级布局。
但现实很残酷，在当前“VC内卷”环境里，缺乏行业话语权的CVC可能会直接倒在成功的第一步：把钱投出去。
资本丛林生存法则与纯财务投资机构相比，CVC的特点集中在“产业”二字。“产业”既可以体现为实实在在的资源，也体现为看不见的认知和同行精神。
【投资|腾讯阿里你学不会：中小企业想战投独角兽？有钱也不行】据「真探」了解，强势的CVC可以用最直截了当的方式给予被投公司支持，如提供订单、帮忙改良技术、或者依靠在供应链上的话语权，为被投公司降本增效。
“好的供应链有自己的排产周期。创业公司单打独斗的话可能连排产都排不上，成本也会很高。”
案例有很多。华为旗下的哈勃投资对芯片企业思瑞浦进行投资后，后者便成为华为5G基站信号链芯片的核心供应商，来自华为的订单让其收入和利润均显著增长。一家CVC母公司的创始人也曾向「真探」表示，凭借多年的行业关系，被投公司想拿哪家大公司的订单，他都能直接把对方的高层话事人“拉来聊一聊”。
简言之，给钱以外，能直接帮到项目是CVC的核心优势。巨头有行业号召力，但年轻选手也并非没有机会。
在这方面，元气森林和挑战者资本是值得关注的样本，两者常以“双核”联动的方式出现在资本市场，被投企业与元气森林之间也会产生促进作用：

今年1月，元气森林入股观云白酒，该公司曾获得唐彬森的天使轮投资，也曾获得挑战者资本的投资。据新浪财经等媒体报道，经过此次融资，观云白酒将得到元气森林的渠道支持——后者历时四年建立的18.3万个终端。
同样在今年年初，元气森林还拿下山鬼鸡汤78%股份，这也是挑战者资本曾经投资的项目。山鬼鸡汤旗下的餐饮门店，可能成为元气森林智能冰柜潜在的落地场景。

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资源支持是实打实的。至于看不见的认知和同行精神，则要看每家CVC及其母公司所在行业的具体情况。
一般来说，相比纯财务投资机构，长期深耕于具体产业的CVC更专注，有更好的项目洞察，能更高效地挖掘一些优质水下项目。李华向「真探」介绍称，企业做CVC的便利之处在于可以沿着供应链上下游去“摸”项目，合作一次，就能知道对方的技术到底到了什么程度。
“项目的工艺稳定性、先进性，以及它的技术壁垒如何，这些都可以在实际合作中得到验证，但财务投资机构没有这种验证的过程。”
除了能找到好项目，更“懂行”也是打动创始人的因素之一。此外，以业务布局为驱动的CVC对估值增长相对有耐心，这些都可能是项目寻求投资方时的考量因素，即双方能不能合拍，能不能长期地走下去。