单店估值5000万，“酒馆第一股”海伦司还有多少秘密？

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Tech星球（微信ID：tech618）
文|乔雪
封面来源|视觉中国
日本作家村上春树说：如果一个城市没有愿意开小酒馆的人，那这个城市无论多有钱，都只是一座内心空虚的城市。
主打城市小酒馆的海伦司则扮演了这样一个角色，让近百个城市都不再空虚，拥有了可以一醉方休的小酒馆，更是笼络了城市里的一批又一批的年轻灵魂。
8月25日，海伦司正式开始招股，拟发行1.35亿股，每股发行价18.82港元至20.72港元，对应总估值235-258亿港币；以2020年利润计算，海伦司发行市盈率约为300倍，远高于港股目前消费股龙头海底捞、九毛九100倍左右的动态市盈率。
招股书显示，海伦司目前528家门店，估值258亿，也就是说，单店对应着近5000万的价值，而以2020年单店的日均销售额来看，一线城市门店为8500元，而二线城市、三线城市分别为11400元、10900元，用一年310万的销售额估算，以10%的净利，达到现在的估值需要161年。这一估值，不仅让老牌的海底捞咋舌，连新消费龙头奈雪的茶也望尘莫及。
酒，作为一种情绪饮料，点燃的是年轻人敏锐的社交神经。海伦司作为被年轻人喝上市的小酒馆，能燃烧出资本的火花吗？
海伦斯是如何崛起的？
一切都像是在为上市精心准备着。
2020年间，受到疫情影响，原本对餐饮业态就是不小的打击，大多数品牌都选择收缩规模、节省开支的战略，但海伦司则反其道而行之，仍然在这一年里新开出105家新店，其中单月收益更是由4月份的3630万元迅速增长至12月的1.39亿元，全年保持44.8%的同比增长。
今年2月份， BACapital（黑蚁资本）和ChinaWorldInvestmentLimited（中金）分别投入3000万和200万美金，投资成本较发行价折让47% ，并且紧逼监管日期红线。
而就在递交招股书的Q1 ，海伦司实现历史最佳营收3.69亿元，较2020年同期的0.62亿元暴增495% 。递交招股书后，海伦司再开161家店，开启疯狂扩张模式，今年8个月，共开199家店，超过过去三年每年开店数量。

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每一笔都能在招股股书上写得漂亮，每一步都紧锣密鼓的赶在IPO的节点上。
成立之初的海伦司，还不是如今模样的海伦司，当时的主要消费群体是外国人和留学生。不知道是不是客群画像太过窄化和小众， 2012年海伦司开始了第一次转型，将目标客群锁定为国内的后浪。 2015年再次升级，将自己定义为年轻人的聚会空间，并开始启动连锁管理。
在酒水这个一点也不年轻的赛道里，不得不说，这一转型是非常成功的。
无论是传统消费企业，还是新崛起的消费品牌，尽管每家的打法各有不同，但共同的消费主力都在指向着年轻人，海伦司能精准地框定年轻人的核心竞争力，是便宜。
海伦司能有多便宜呢，一位抖音博主在视频里是这么介绍的， “点完海伦司里所有的酒要花多少钱？最后，这位博主共花费182元，可以满足3-4人消费，人均50元” ，没有最低消费、开台费、隐形消费，海伦司成为了年轻人不用皱眉头的选择。
在便宜面前真香定律仍非常适用，它直接指向嘴上非常嫌弃，背地里却依然要求朋友帮忙“砍一刀”拼多多的年轻人们。 2018-2020年，海伦司的营业收入分别为1.15亿元、5.65亿元和8.18亿元。年轻人的“真香”定律的确在帮助海伦司业绩节节攀升。
Tech星球曾经报道，低度酒水的利润非常高，海伦司店内的SKU也主要是以低度酒为主，其中分为自有品牌酒水和第三方其他品牌酒水。