sap|用友网络，国产化替代下的微薄利润( 二 )

其中，以投资收益和政府补助为主，合计超过4.8亿。
3、商誉风险累积
2021年上半年，商誉从年初的8.7亿增加到12.3亿，公司收购大易云和子公司收购富深股权。

数据来源：同花顺iFind ，制图：诗与星空
大易云是一家主攻招聘的云方案提供商，用友在HR领域也有一定的沉淀，通过并购做大做强这部分业务，也是好事。
但是，对于用友来说，十几年来，商誉已经从3个多亿增加到12.3亿，风险也越来越大。一旦买来的子公司出现经营问题，公司的业绩就会受到较大影响。
4、开发支出
用友将大量的研发投入计入开发支出，然后转入无形资产。减缓了对利润的影响。

5、股权质押达到警戒线
公司大股东用于科技质押了大约17%左右的股权，在7月份达到了警戒线。
三、国产化替代加速
在信创（国产软硬件自主可控）领域，各大上市公司将大有作为。这是一个非常庞大的市场，将要催生一些企业巨头。
用友深耕了一部分大客户。
用友是伴随着中国集团型企业的信息化历程一起成长的（同样还包括浪潮、金蝶），其中，财务信息化是所有企业最先起步的信息化工作。
财务软件工程师甚至常驻在客户的集团财务部，和财务人员一起上下班，解决BUG ，编制报表取数公式，财务部结账的时候甚至帮着输凭证。
这种与企业共成长的模式，对用友们的提升也是非常大的，和高端大气的SAP等舶来品相比，国产软件公司的产品更贴近中国的操作和审美（如果不是海外上市强制使用SAP等ERP产品，恐怕至今SAP在中国大型集团性企业里不会有什么市场）。
十几年过去了，用友的赖以生存的根本没有变，那就是细致入微的定制服务，这也是中国大型软件公司的共同特点。
所以，用友云也是以个性化定制为主。
和阿里云、腾讯云、华为云等公有云相比，用友云可以部署在公有云上，也可以部署在企业的私有云上，还可以部署在现在刚开始流行的“国资云”上。
随着中国互联网营销的高速发展， SAP等老牌ERP产品，已经跟不上中国企业的需求了。
越是通用的技术层面，中国和美国越能对标。
越靠近业务层，越无法和美国对标，因为中国企业和中国互联网企业电商企业的生存环境，中国消费者结构、中国5G/智能手机/移动支付的成熟度，和欧美完全不一样。
甚至可以说，在移动互联网领域，中国正在引领世界。
四、总结
从这份半年报来说，用友的优缺点都十分鲜明：
首先核心业务和成长逻辑是清晰的，未来可期；
其次营收和净利润等业绩，都是比较拉胯的。
【sap|用友网络，国产化替代下的微薄利润】公司应该下大力气解决好不增收增利的问题，在客户群体不断壮大的同时，能够实现业绩的攀升。