交易|中文在线(300364.SZ)数字内容业务基本盘稳固，IP商业化有望加速

近日，中文在线(300364.SZ)发布中期业绩， 2021年上半年公司录得营业收入5.29亿元，同比增长27.51%；公司上半年归母净利润为0.28亿元，这意味着中文在线在二季度成功扭转一季度的亏损状况，公司二季度归母净利润达到0.54亿元，同比实现翻倍（yoy+153%）。
特别值得关注的是，公司海外业务影响力持续扩大，上半年海外业务营收达3.34亿元，同比增长48.21% 。
事实上，对于内容型公司而言，优质IP资源储备和对IP产品的开发制作能力是业绩可持续增长的源动力。
以中文在线为例，其深耕数字内容行业二十年，积累了庞大的数字内容资源：数字内容资源超500万种，网络原创驻站作者430万名；与600余家版权机构合作，签约知名作家、畅销书作者2000余位。丰富的IP资源储备成为中文在线长期业务发展的基石。
【交易|中文在线(300364.SZ)数字内容业务基本盘稳固，IP商业化有望加速】除了传统的数字内容分发业务外，笔者认为中文在线的IP衍生业务最值得关注。从过往来看，中文在线已经通过自有内容平台矩阵和外部多渠道分销方式逐步使储备的IP资源触达更广泛受众。下一步，如何将这些优质IP资源影响力进一步深化，以及创造更多商业化价值，将成为中文在线这类拥有丰富IP储备的公司，自然而然的选择。

掌握优质内容的企业或将迎来春天

国家支持数字内容产业的健康发展。
中宣部出版局副局长杨芳在7月底在出席中国国际数字娱乐产业大会(CDEC)时表示，数字内容产品具有鲜明的文化属性，富含思想文化内涵，承担着传播文化、传承文明的使命职责。
诚然，在中国经济快速发展，实现民族复兴的伟大进程中，我们需要的不只是GDP数字的增长，而是经济、社会、文化的共同繁荣。作为文化重要载体的数字内容产品的健康发展，是中国综合国力不断提高的客观要求。
互联网行业的发展需要优质内容。
用户规模增长接近天花板，流量红利枯竭，是目前互联网行业的基本事实。根据QuestMobile数据，过去一年中国移动互联网MAU仅增长962万，特别值得一提的是， 2021年5月移动互联网MAU首次出现同比负增长。
中国移动互联网MAU

来源：QuestMobile
在互联网行业已逐渐从面向增量市场转向存量市场的背景下，流量成本的趋升使互联网公司更加关注其投入产出的效率。优质的数字内容如热门网文，由于其IP已经积累庞大粉丝受众，因此衍生内容在传播推广过程容易降低与用户的沟通成本，可提高用户转化率和用户粘性。
如阅文旗下的现象级影视产品：动漫《斗罗大陆》、网剧《庆余年》和《赘婿》，便是在经典IP的基础上二次创作获得成功的典型案例。
优质内容显然已经成为互联网公司在愈发激烈的行业竞争中留住用户，甚至进一步提高用户商业价值的重要杀手锏。掌握优质资源的企业将受益于这一行业发展趋势。
笔者认为，腾讯、百度对于中文在线的战略投资，正是出于看重中文在线丰富IP资源储备、优质IP的持续生产能力和平台的长期价值。

IP衍生业务将成为公司重要的增长极

目前中文在线在音频和视频领域的业务在逐步展开，获腾讯、阅文战略投资有望加速公司IP商业化变现进程。
音频
根据公司半年报，中文在线累计拥有33万小时的音频资源，内容涵盖原创文学、传统文学、影视、教育、曲艺、管理、少儿等音频版权，音频内容成为喜马拉雅、蜻蜓FM、懒人听书、酷我畅听、番茄畅听等主流音频平台上线。