格力电器半年报，抬轿抬出来的业绩( 二 )

另外，格力的现金流量表中， 2020年半年报和2021年半年报，经营性现金流量净额，都是大额负数。
这意味着公司的产品以赊销为主。
如此看来，市场困难期间，经销商家里也没现金了啊！
三、库存积压？不合理的资产负债结构
资产负债表显示，在营收规模和2018年、2019年同期差不多的情况下，公司的存货比往年都要高很多。

数据来源：同花顺iFind ，制图：诗与星空
我们做一张非常直观的图，和这几年的营收规模严重脱轨。
据半年报显示，其中大半是产成品。这又说明了什么？
两种可能，第一种可能是公司生产的产品积压严重；第二种可能是公司财报有修饰嫌疑，账面存货价值虚高。
半年报不需要事务所审计，是由会计师自行计算披露， A股也曾经出现过季报、半年报修饰甚至造假的情况。
除了存货， 2021年半年报中，有非常多的异常项目。
比如公司的预付款，达到了58亿，比上年同期多了一倍，比2019年、2018年都要高。
再比如公司的应收账款融资，达到了300亿，这主要是经销商交来的银行票据。一般来说，银行票据可以无条件兑付，期限3个月左右，但如果提前兑付或者质押会有不低的资金成本。
结合公司数百亿的短期借款，以及半年就高达10亿的利息支出。这说明格力的资金状况比较紧张。
四、转型乏力
在美的、海尔通过大规模并购进行多元化转型获得成功的同时，格力也在做出多元化转型的努力。
2010年，格力注册了“大松”品牌，尝试在高端小家电寻找突破；2015年，格力发布格力手机，后来成了供应商和员工内购专用机；2018年，董明珠因为收购银隆在股东大会上发火；2019年在资本运作方面动作频频，参与收购安世集团，董明珠亲自注资成立格力电商公司，认购三安光电20亿股份……
可惜的是，这些广撒网的投资，目前仍没有回馈到账面上。甚至从披露的财务信息看，相当一部分投资有泡汤的嫌疑。