业务收入|从B站财报看“小破站”增长的内在逻辑( 二 )

值得提醒的是，二季度公司上线了《坎公骑冠剑》、《机动战姬》、《刀剑神域》三款独代游戏。同时，8月4日，B站举办2021游戏新品发布会”你的幻想世界”，推出10款独家代理游戏和6款自研游戏新作。
财报显示，2021年二季度，电子商务收入为5.78亿元，较2020年同期增长195%。这一增速仅次于广告业务的增速。不过从该项业务的收入规模，与其他几项业务收入规模相比还有很大的上升空间。
财报中，B站对2021年第三季度收入进行了展望，预计将达到51.0亿元至52.0亿元人民币。
投入换增长，成效几何？一直以来，B站的策略就是:用内容投入换取用户增长。
财报显示，二季度B站经调整净亏损8.57亿元，低于市场预期的10.84亿元。亏损的主因与运营成本和费用增加有关。
财报显示，2021年Q2，B站营收成本为35.063亿元，同比增长74%。营收成本的增加主要是因为收入分成成本增加所致，主要包括游戏分成、游戏赛事版权成本，以及主播分成增加等部分。
这里需要提醒的一点，B站还推出创作者激励计划，对优质创作者给予现金激励，这也是成本增加的原因之一。截至第二季度末，创作激励计划已覆盖超40万名内容创作者。
2021年Q2总运营费用为25.095亿元，同比增长107%。其中，营销费用为13.999亿元，同比增长107%。

（数据来源：B站财报）
营销费用的投入也确实带来用户的增长。
2021年第二季度，B站月活用户达2.37亿，同比增长38%；其中移动端月活用户达2.2亿，同比增长44%。同时，日活用户达6300万，同比增长24%。

（数据来源：B站财报）
事实上，平台不能只是一味地追求用户规模的增长，还需要考虑用户价值和变现潜力挖掘。我们可以简单计算下B站单季度日活用户价值是怎样的。计算公式为：平台单季日活用户价值=营收/日活用户。
套用上面的公式，异观财经粗略计算了2019年Q2至2021年Q2，B站单季日活用户价值变化情况，总体呈现了较为稳定的增长。B站日活用户价值从2019年Q2的46.3元提升至本季度的71.7元，创历史新高。

（数据来源：B站财报）
单位用户的价值一方面要看当前的变现能力，更重的是看用户未来变现潜力上升空间。通常情况下，用户的粘性越高，付费能力越强的用户，未来变现的潜力就越大。
截至二季度末，通过100道社区考试答题的正式会员数量同比增长35%达到1.2亿，其第十二个月留存率稳定在80%左右。值得关注的是，10年前注册B站的用户仍有超过 50% 活跃在B站，体现出了极高的社区黏性与活跃度。
B站董事长兼首席执行官陈睿表示：“过去两年，我们一直在坚定地执行用户增长策略，并取得了多项里程碑式突破。社区用户继续保持高活跃、高互动的特点，用户日均使用时长高达81分钟，创下同期历史最高纪录。”
用户停留时间变长的同时，用户的付费率也得到提升，付费率从去年同期的7.5%提升至本季度的8.8%。

（数据来源：B站财报）
B站增长的内在逻辑是什么？在投资圈，B站的热度很高，即便是在持续亏损的状态，也同样备受投资者关注。
近日，根据阿里巴巴向美国证券交易委员会(SEC)递交了二季度13F持仓报告显示，在二季度持仓中，哔哩哔哩仍然是阿里巴巴的重仓股，持有1000万股，市值12.2亿美元。