腾讯藏业绩，马化腾在打什么算盘？( 二 )

腾讯赚的是品牌或者商户的曝光费用和提高交易额后带来的手续费增长。
小程序增长似火箭， 36氪7月份报道，小程序的日活超过4.1亿，月活9亿。视频号同样增长迅速，日活已达3亿。
视频号+小程序的社区电商被看做是广告业务的未来，不过这个未来可能有些瑕疵。腾讯的广告业务财报上是一个分部，在运营中其实是企业发展事业群（CDG）的一条业务线，而广告位主要在微信事业群（WXG）和平台内容事业群（PCG），存在沟通成本。
02游戏依然是“现金牛”
去年上半年，疫情导致很多打工人不得不居家办公，也催生了游戏热。一面是去年高基数、一面是限制未成年人玩游戏的时间，近期又被戴上了“精神鸦片”的帽子，游戏方面二季度的数据很难乐观。
出乎意料的是， 2021年第一季度，腾讯游戏收入同比增长17% ，手游和端游收入分别为415亿元和119亿元， 2021年第二季度，游戏同比增长12% ，手游和端游分别为408亿元和110亿元，环比有微弱的下滑。
限制未成年人玩游戏对腾讯的影响也不大。
【腾讯藏业绩，马化腾在打什么算盘？】2020年四季度， 18岁以下的未成年人在腾讯游戏的流水占比为6% ，其中16岁以下未成年人流水占比3.2% ， 2021年第二季度， 16岁以下玩家流水占比2.6% ， 12岁以下流水占比0.3% 。即使有朝一日，全部清零，对腾讯影响也是有限的。
第二季度，还有一个现象，和平精英的收入在减少。
而2021年7月，《和平精英》和《PUBGMobile》在全球AppStore和GooglePlay吸金超过2.99亿美元，相较2020年7月增长26.7% ，位列全球手游畅销榜冠军。二季度，和平精英收入减少或许是偶发现象。
游戏业务最大的看点是出海。
今年7月，商务部公布了《关于公示2021-2022年度国家文化出口重点企业和重点项目名单的通知》，腾讯、网易、巨人、米哈游、三七互娱、中手游等众多知名公司都在列。
这是为数不多能够走出去的业务，而且国外的监管环境更宽松， 2021年Q2游戏海外收入同比增长37% ，要高于集团整体的增速。
其实游戏业绩的释放，腾讯完全有能力去控制，腾讯的账面上有大额的递延收入，在一定程度内可以反映未来可以释放的业绩。
举个例子，在游戏购买的一些道具，有的是即时性的，比如和平精英里的急救包，这种消耗类的道具，腾讯可以马上确认为收入，也有一些是限时使用，还有一种是永久性的道具。
限时使用的道具带来的收入，可以在使用周期内分期确认收入，一般这个周期不会很长，影响不大。永久性的道具就意味着用户使用此道具可以带来永久的加成，腾讯为此所提供服务的义务也是长久的，在收入与服务的匹配原则之下，腾讯不会把对这件道具的销售立刻计入收入，而是计入合同负债，在游戏以后的生命周期中进行摊销，慢慢地释放业绩。
再比如冲了腾讯视频三年的会员，会员费要在三年内分期确认收入，尚未能确认收入的那部分，也是合同负债。

合同负债，也就是未来的收入、收入的前身。递延收入中，大部分是和增值服务相关的合同负债，和游戏的关联性较强。所以可以通过流动负债中递延收入的增减，对下一年的收入做个初步的判断。
未来究竟以什么样的节奏释放业绩，这取决于游戏的生命周期和玩家的平均生命周期，游戏下架了或者玩家彻底出走，腾讯自然不必继续提供服务。