7月5日晚间|安路科技科创板IPO获通过：FPGA年出货突破两千万颗，国内第一！( 二 )

二、营收持续猛增，年复合增长率高达213.91%
财务数据方面， 2018-2020年度，安路科技的营业收入分别为2852.03万元、1.22亿元、2.81亿元，逐年走高且增长迅猛，年均复合增长率高达213.91% 。同期的归母净利润分别为-889.96万元、3589.46万元、-618.71万元。报告期各期末，公司总资产分别为14,340.08万元、39,873.73万元、44,282.51万元， 2018-2020年度末总资产年均复合增长率达75.73% 。报告期各期，公司综合毛利率分别为30.09%、34.42%、34.18% ，呈逐步上升的趋势。

从营收构成来看，安路科技的营收主要来自于FPGA芯片的销售，其中以低功耗的ELF系列的FPGA芯片所贡献的营收占比呈现快速提升的趋势， 2018年度占比仅3.34% ，到2020年占比已提升至72.79% 。技术服务的占比极小，接呈现逐年下滑的趋势。

从研发投入占收入的比重看，上述时间段内，安路科技的相关比例分别为120.23%、64.31%、44.67% ，远高于国家高新技术企业的认定标准。
三、对政府补贴依赖程度较高
根据招股书显示，安路科技为国内领先的半导体和集成电路设计企业之一，拥有较强产品研发能力，所研发的技术及产品受到政府的支持与鼓励，获得了较多的政府资金补助，有力推动了公司技术及产品研发工作。
2018-2020年度，计入当期损益的政府补助金额分别为3,871.45万元、9,809.84万元、6,802.13万元，远高于安路科技各期内的净利润。
安路科技也表示，如果公司未来不能继续获得政府补助或者获得的政府补助显著降低，将对公司利润水平产生不利影响。
四、应收账款在营收中占比较高，但呈下滑趋势
报告期各期末，公司应收账款账面净值分别为2,738.37万元、6,785.65万元和2,528.01万元，占当期末资产总额的比例分别为19.10%、17.02%和5.71% ，占当期营业收入的比例分别为96.01%、55.47%和9.00% 。
安路科技表示，随着公司业务规模的扩大，应收账款可能将相应增加，若下游客户财务状况出现恶化或因其他原因导致回款滞缓，可能存在应收账款无法回收的风险，进而对公司未来业绩造成不利影响。
五、前五大客户营收占比超90% ，集中度持续提升
在报告期各期，公司前五大客户的销售金额合计占营业收入比例分别为83.15%、98.90%和96.85% ，客户集中度较高。
对于前五大客户占比较高的问题，安路科技表示，公司目前采取经销与直销相结合的销售模式，在此种模式下，由经销商负责对公司的部分客户进行维护与销售。由于目前公司正处于快速发展阶段，主要精力与资源仍聚焦于产品的研发，现有经销商数量较少，经销商队伍正处于持续优化阶段，因此公司前五大客户的集中度较高。

具体来看， 2019年，公司前五大客户新增缘致电子及其关联方， 2020年公司前五大客户新增润欣科技、世健国际及其关联方，减少赛博联及其关联方、缘致电子及其关联方，主要系公司经销商策略改变所致。 2019年，公司前五大客户减少灵信视觉、灵星雨，主要系公司销售策略改变，将该等客户由直销模式变为经销模式所致。
安路科技表示，由于公司产品不断受到市场认可， 2019年公司前五大客户新增A客户及其关联方， 2020年公司前五大客户新增中兴康讯。