格力|格力“翻盘”无望了( 三 )

2019年，格力净利润再次被超越；2020年格力净利润222亿，相当于美的的80% 。

2021年Q1，格力扣非净利润达33亿，同比增长131%；而美的扣非净利润为66.5亿、同比增长38% 。一季度是空调销售淡季，格力受此影响远大于美的，2021年Q1格力净利润接近美的的50%已经算是奇迹，2020年Q1这个比例不到30% 。
2020年，格力净利润为美的的80.6%，而经营活动现金流仅为美的的65%（2018年这个比例曾高达96.7%）。

由于季节性因素，格力Q1经济活动现金流有可能出现负值，2020年Q1净流出118亿、2021年Q1净流出43亿。
营收、净利润、经营活动现金流，美的三大核心指标全面超过格力，市值比格力高60%有一定道理。
分红，格力“动作变形”
格力、美的都有分红、送股非常“豪爽”的口碑。
2012年董明珠“执政”以来，除2017财年，每年都有例行“红包”，2018年、2020财年还各发了两次（中报、年报）。
2020年H1净利润63.6亿，分红支出59.2亿；2020年净利润222亿，预计分红支出178亿。2020年两次分红合计支出将达237亿，相当于净利润的107% 。

董明珠如此热衷于现金分红，并非完全没有私心。执政前，董明珠在2008~2011年分到2971万；执政后2012年分得2115万；2016年分得7977万，累计3.13亿；按2020年分红计划，董明珠可分得1.78亿，分红收入累计达6.38亿。

以上只是董明珠直接持股所获现金分红。按2020年分红方案，持有9亿股的“珠海明骏合伙企业”（董明珠的一致行动人）将分得36亿元。
美的分红也很慷慨，但不失理性：一是现金分红占净利润的比例最高44%；二是金额稳步提升，没有大起大落，更不会不分。

2017年“任性”不分，2020年分掉的现金超过净利润，格力分红动作有些“变形”，根源显然在“董小姐”的心态。
多元化、压货、大分红、大回购……能使的招数已经使尽，不论营收、利润还是市值，格力已经没有翻盘的希望。