跨境B2C电商快速发展，怎奈子不语被高负债制约成长|新股前瞻| 子不语( 二 )

【跨境B2C电商快速发展，怎奈子不语被高负债制约成长|新股前瞻| 子不语】这或许有以下三方面的原因，其一是公司过度集中于美国市场。若以全球市场来看，中国跨境电商B2C出口仍有很大的成长空间，而美国市场渗透程度相对其他国家及地区较高，这也就意味着该市场中的增速将更低。
其二，垂直类平台相较综合电商类平台的天花板较低，而子不语扩张新品类的速度相对较缓。从招股书可以发现，2018、2019年时，服装与鞋履产品的销量并未增长，收入的提升主要依靠价格的上涨，这或许意味着单品类产品在过于聚焦单一市场后遇到增长天花板，若2020年未爆发疫情，该两类产品的销量能否增长尚未可知。而对于垂直类平台，产品类别的扩充难度较大，子不语能否有所突破还是问号。

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其三，高负债或制约了公司的成长速度。第三方平台出售产品的回款速度相对较慢，导致该模式下成为了相对较重的资产运营，公司要发展便需要持续的资金投入，而在2019年时，子不语的资产负债率高达86%，2020年则由于融资以及业绩的增长降至73.2%，但仍处于较高水平。
综上来看，子不语虽在过去三年取得稳健业绩，但由于过于聚焦单一市场、品类垂直以及高负债，导致了公司增长天花板，以致于业绩增速相对较缓，落后于行业成长。若后续能在开拓新市场、发展新产品品类、自营网站等方面发展超预期，或能赢得市场更多注意力。