受益于半导体行业景气度的提升，上述公司2020年的营收均呈现同比增长，其中营收最高的为中微公司22.73亿元；营收同比增幅最大的为华海清科，同比增长83%。拓荆科技营收排名中等。
归母净利润方面，除拓荆科技小幅亏损外，其余可比公司的归母净利润均为正；从毛利率来看，拓荆科技排名倒数第一，而其研发投入在其中排名中等。
客户集中度较高 应收账款与存货问题待解
相比于同行，拓荆科技的竞争劣势还在于产品单一。招股书表示，公司PECVD设备推出较早，ALD、SACVD均处于市场开拓阶段，形成批量销售需经过不同客户的验证，目前销售金额较少。
PECVD设备是拓荆科技最主要收入来源。2018年至2020年，该产品销售收入为5170.3万元、2.5亿元、4.2亿元，占主营业务收入比重为78%、100%、97.55%；今年一季度其在营收中占比达到100%。
大单品依赖，叠加下游集成电路行业集中度高，拓荆科技客户集中度较高。报告期内，前五大客户在营收中占比分别为100%、84.02%、83.78%。
而由此产生的议价权问题也带来了一定风险。最近三年，公司应收账款余额分别为 6540.8万元、13476.8万元、7406.55万元，在营收中占比 92.59%、53.64%和17%，逐渐收窄。
与此同时，公司产品需要经历较长的验证过程，其存货已从2019年的3.5亿元增加到2020年的5.2亿元，今年一季度达到6.6亿元，在流动资产中占比40%左右，其中发出商品是最主要的组成部分，最新占比约70%。
对此，拓荆科技表示，如果未来这些发出商品在客户端试运行未能验收通过而被退回，可能导致存货积压，以及出现补充计提存货跌价准备的情况，从而影响公司的流动资金及盈利水平。
（思维财经出品）■

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